上市公司融资行为的资本成本敏感性研究
发布时间：2023-05-14 01:31
公司理财的最终目标是股东财富的最大化，公司财务政策是践行公司财务目标的具体化了的行动方针。融资作为公司财务的组成内容之一，常常通过融资规模与融资方式的变化影响公司的投资决策和公司未来承担的资本成本，最终影响股东财富的实现程度。作为资本运动的起点，足够的资本规模，可以保证企业投资顺利进行；合理的资本结构，可以降低和规避融资风险。在当前市场经济条件下，生产的规模化已成为企业在激烈竞争中立于不败之地的重要条件之一，适度的规模经济可以提高公司的经营效率，提升行业竞争力。融资方式的选择不仅决定了公司控制权的归属，也是公司收益分配赖以遵循的基础。现代资本结构理论认为，最佳的资本结构是加权平均资本成本最低的融资方式的组合。企业采取何种融资方式，首要考虑的问题就是融资成本，即个别资本成本的高低。随着融资规模的增大，融资的资本成本呈边际递增趋势。只有以资本成本为基础确定公司的融资规模与融资方式，才能降低公司融资的总成本，实现融资行为的合理化。 本文从公司融资行为的资本成本敏感性出发，通过判断融资行为对资本成本是否敏感来衡量公司的融资行为是否有利于公司股东财富的实现。理论上认为，融资行为对资本成本敏感的公...
【文章页数】：144 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
论文摘要
Abstract
1 引言
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.3 研究范畴与概念界定
1.4 研究思路与研究方法
1.5 研究特色与创新
2 基础理论与文献综述
2.1 理论基础
2.1.1 传统公司金融理论对融资与资本成本的阐述
2.1.2 现代金融理论中有关融资与资本成本的解释
2.2 文献综述
2.2.1 国外相关研究
2.2.2 国内相关研究
2.2.3 文献评价与总结
3 资本成本影响融资行为的相关机理
3.1 公司融资行为界定
3.1.1 融资行为的内涵
3.1.2 合理融资行为的判断标准
3.1.3 融资行为的差异化
3.2 资本成本的实质
3.2.1 资本成本的经济学释义
3.2.2 资本成本的实质
3.2.3 资本成本的估算方法
3.2.4 各种可能影响资本成本的因素
3.3 资本成本对融资行为的影响机理
3.3.1 个别资本成本对融资方式选择的影响
3.3.2 融资方式选择对加权平均资本成本的影响
3.3.3 融资行为对股东财富的影响
3.3.4 资本成本影响融资行为与股东财富的路径
3.4 融资行为的资本成本敏感性理论界定
3.4.1 敏感性的经济学解释
3.4.2 融资行为的资本成本敏感性界定
3.4.3 融资行为的资本成本敏感性与股东财富的关系
3.5 本章小结
4 上市公司融资行为与资本成本的现状
4.1 我国上市公司融资行为的行业特征
4.1.1 行业的分类标准
4.1.2 我国上市公司基本融资状况统计特征
4.1.3 我国上市公司内外部融资的行业差异
4.1.4 我国上市公司负债融资的行业特征
4.1.5 我国上市公司权益融资的行业特征
4.2 我国上市公司不同行业资本成本估算
4.2.1 我国上市公司不同行业股权资本成本估算
4.2.2 我国上市公司不同行业债务资本成本估算
4.2.3 我国上市公司不同行业加权平均资本成本估算
4.3 我国上市公司融资行为与资本成本行业差异性检验
4.3.1 融资行为的行业差异性检验
4.3.2 资本成本的行业差异性检验
4.4 本章小结
5 上市公司融资行为的资本成本敏感性
5.1 理论分析
5.1.1 影响融资行为的行业因素
5.1.2 资本成本的行业差异
5.1.3 理论假设
5.2 实证检验
5.2.1 数据选择与模型构建
5.2.2 融资规模的资本成本敏感性实证结果与分析
5.2.3 资本结构的资本成本敏感性实证结果与分析
5.2.4 稳健性检验
5.3 本章小结
6 融资行为的资本成本敏感性与股东财富
6.1 研究设计
6.1.1 样本与数据来源
6.1.2 变量选择与模型设计
6.2 描述性统计分析
6.3 实证检验结果及评价
6.3.1 融资规模变动对股东财富影响的实证检验
6.3.2 资本结构变化对股东财富影响的实证检验
6.3.3 敏感类行业融资行为对股东财富的影响差异
6.3.4 稳健性检验
6.4 本章小结
7 研究结论、对策建议及未来研究方向
7.1 主要研究结论
7.2 研究启示与政策建议
7.3 研究局限与未来研究展望
主要参考文献
附录
在学期间发表的学术论文和研究成果
后记
本文编号：3816919
【文章页数】：144 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
论文摘要
Abstract
1 引言
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.3 研究范畴与概念界定
1.4 研究思路与研究方法
1.5 研究特色与创新
2 基础理论与文献综述
2.1 理论基础
2.1.1 传统公司金融理论对融资与资本成本的阐述
2.1.2 现代金融理论中有关融资与资本成本的解释
2.2 文献综述
2.2.1 国外相关研究
2.2.2 国内相关研究
2.2.3 文献评价与总结
3 资本成本影响融资行为的相关机理
3.1 公司融资行为界定
3.1.1 融资行为的内涵
3.1.2 合理融资行为的判断标准
3.1.3 融资行为的差异化
3.2 资本成本的实质
3.2.1 资本成本的经济学释义
3.2.2 资本成本的实质
3.2.3 资本成本的估算方法
3.2.4 各种可能影响资本成本的因素
3.3 资本成本对融资行为的影响机理
3.3.1 个别资本成本对融资方式选择的影响
3.3.2 融资方式选择对加权平均资本成本的影响
3.3.3 融资行为对股东财富的影响
3.3.4 资本成本影响融资行为与股东财富的路径
3.4 融资行为的资本成本敏感性理论界定
3.4.1 敏感性的经济学解释
3.4.2 融资行为的资本成本敏感性界定
3.4.3 融资行为的资本成本敏感性与股东财富的关系
3.5 本章小结
4 上市公司融资行为与资本成本的现状
4.1 我国上市公司融资行为的行业特征
4.1.1 行业的分类标准
4.1.2 我国上市公司基本融资状况统计特征
4.1.3 我国上市公司内外部融资的行业差异
4.1.4 我国上市公司负债融资的行业特征
4.1.5 我国上市公司权益融资的行业特征
4.2 我国上市公司不同行业资本成本估算
4.2.1 我国上市公司不同行业股权资本成本估算
4.2.2 我国上市公司不同行业债务资本成本估算
4.2.3 我国上市公司不同行业加权平均资本成本估算
4.3 我国上市公司融资行为与资本成本行业差异性检验
4.3.1 融资行为的行业差异性检验
4.3.2 资本成本的行业差异性检验
4.4 本章小结
5 上市公司融资行为的资本成本敏感性
5.1 理论分析
5.1.1 影响融资行为的行业因素
5.1.2 资本成本的行业差异
5.1.3 理论假设
5.2 实证检验
5.2.1 数据选择与模型构建
5.2.2 融资规模的资本成本敏感性实证结果与分析
5.2.3 资本结构的资本成本敏感性实证结果与分析
5.2.4 稳健性检验
5.3 本章小结
6 融资行为的资本成本敏感性与股东财富
6.1 研究设计
6.1.1 样本与数据来源
6.1.2 变量选择与模型设计
6.2 描述性统计分析
6.3 实证检验结果及评价
6.3.1 融资规模变动对股东财富影响的实证检验
6.3.2 资本结构变化对股东财富影响的实证检验
6.3.3 敏感类行业融资行为对股东财富的影响差异
6.3.4 稳健性检验
6.4 本章小结
7 研究结论、对策建议及未来研究方向
7.1 主要研究结论
7.2 研究启示与政策建议
7.3 研究局限与未来研究展望
主要参考文献
附录
在学期间发表的学术论文和研究成果
后记
本文编号：3816919
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/hongguanjingjilunwen/3816919.html
