债务融资偏好与我国企业海外并购融资方式研究

发布时间：2023-05-19 01:57

　　并购融资是决定并购成败的基础和关键环节，合理的融资安排不仅可以为并购方提供充裕的并购资金，减轻并购方的融资成本和并购后的财务负担，而且它还影响到并购双方资本结构的变化、控制权的转移。从宏观上讲，并购融资工具是否齐全、融资渠道是否通畅又与一个国家的金融市场是否发达、监管体系是否健全、企业治理是否完善有着密切的联系。2000年以后，我国以跨国并购为主要形式的对外直接投资快速增长，成为我国企业参与国际经营的主要途径和形式。而我国企业的跨国并购融资却表现出严重的债务融资偏好，还面临着诸如支付方式单一、融资方式落后、融资渠道狭窄、市场化程度低等一系列缺陷和问题。如何改善我国的并购融资环境、创新并购融资工具、拓宽并购融资渠道，让并购融资能够真正成为我国企业健康成长的工具，已经成为企业界和金融界共同关注的重要课题。 我国企业跨国并购中表现出的债务融资偏好只是问题的表象，文章的重点是揭示产生这一系列问题的深层次原因。研究表明，目前我国企业跨国并购中所存在的债务融资偏好实质上是受融资工具约束的股权融资偏好，债务融资偏好并没能掩盖我国企业治理机制的不健全。正是国有企业内部所面临的股东和管理者之间冲突、股东...

【文章页数】：183 页

【学位级别】：博士

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中文摘要
Abstract
目录
第一章 导论
    第一节 研究背景与研究设计
        一、 研究背景和意义
        二、 研究思路
        三、 文章的主要内容与结构
    第二节 并购融资相关的概念与原理
        一、 跨国并购、并购融资的相关概念
        二、 并购融资的市场与机构
        三、 并购融资工具规划
        四、 跨国并购融资的特殊性
    第三节 研究方法与创新
        一、 研究方法
        二、 本文的创新点
第二章 跨国并购融资的相关理论评述
    第一节 资本结构理论对并购融资选择的解释
        一、 现代资本结构理论——MM 定理及其修正
        二、 新资本结构理论
        三、 评论
    第二节 并购融资支付方式选择的相关文献回顾
        一、 并购融资支付方式的文献综述
        二、 我国跨国并购融资支付方式的研究
第三章 中国企业跨国并购融资的现状及其融资结构缺陷
    第一节 我国企业海外并购的现状
        一、 我国企业海外并购历史进程与特征
        二、 我国企业海外并购的主要动因分析
        三、 我国企业海外并购存在的问题
    第二节 我国企业海外并购融资现状与特点
        一、 我国债务性并购融资现状
        二、 我国权益性并购融资现状
        三、 我国混合性并购融资现状
        四、 我国企业海外并购融资的主要特点
    第三节 发达国家并购融资方式的发展与演变
        一、 20 世纪 80 年代前美国的三次并购浪潮
        二、 垃圾债券的兴起和杠杆并购
        三、 20 世纪 90 年代以后的国际并购
        四、 西方并购融资方式的特点和趋势
    第四节 我国跨国并购融资方式存在的问题
第四章 PP 冲突与公司的并购融资政策
    第一节 理论框架
    第二节 基本模型
    第三节 考虑控制权私有收益的影响——民营企业模型
    第四节 政府的目标——国有企业模型
第五章 融资约束与并购融资方式的选择
    第一节 融资约束与不完善的资本市场
        一、 融资约束及其度量
        二、 KZ 批判
    第二节 我国上市公司融资约束的实证研究
        一、 样本及变量指标说明
        二、 回归结果及分析
        三、 结论
    第三节 不同金融工具相对约束程度的实证分析
第六章 我国企业跨国并购融资风险的实证分析
    第一节 并购资金需要量估算
    第二节 资本结构与融资成本分析
        一、 企业并购融资中的资本结构分析
        二、 企业并购的融资成本分析
    第三节 我国企业海外并购融资风险的实证分析
        一、 我国企业跨国并购融资风险的基本描述
        二、 我国企业跨国并购融资风险的实证分析
第七章 我国企业海外并购融资方式的金融创新
    第一节 并购融资工具创新——可转债的优势
        一、 可转债的特性
        二、 可转债、信息不对称与并购支付
        三、 可转换债券与跨国并购融资结构
        四、 PP 冲突与可转债发行
        五、 政策启示
    第二节 并购融资渠道创新——PEF 的优势
        一、 PEF 在跨国并购中的作用
        二、 PEF 在跨国并购中的优势
        三、 与 PEF 战略合作的可行模式
    第三节 放松管制与并购融资制度创新
第八章 结论与展望
    第一节 本文的主要结论
    第二节 不足与展望
参考文献
致谢
个人简历及在学期间发表的学术论文与研究成果



本文编号：3819432