积极投资组合管理中的行业配置

发布时间：2024-05-18 05:56

　　行业配置策略在动态投资组合管理中属于战术性资产配置的一部分,近年来得到广泛的关注和应用。全球资产管理行业趋势表明,相比区域、规模和风格配置,行业配置策略的重要性日益提升,并且在全球范围内也推出大量以行业配置为基础的资产管理产品。从上世纪60年代Benjamin F. King开创性地将行业因素引入多因子模型以来,学术研究领域对行业配置策略重要性的认同逐渐趋于一致,并且在行业配置方法上从传统的动量和反转策略逐步拓展到基于经济周期、货币环境和行业间相关关系的配置策略。近几年来,国内证券市场对行业配置的重视程度也显著提高,学术界和主要投资机构都推出了大量研究成果。 行业配置策略的理论基础是行业因子在证券截面收益中的解释程度。对国内市场的实证检验表明,在Fama-French框架下测算得到行业因子能够占到全部解释因子的60%,占到横截面收益总解释的30%,并且在市场震荡的平衡市中,行业因子的解释力度更为明显。这意味着,行业配置策略在实践中有广阔的应用空间,应当在理论上加以探索和完善。 行业配置策略构建的前提是形成有效率的行业分类。一般的行业分类标准分为管理型和投资型,目前A股市场所采用的各类行...

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【部分图文】：

图1.1投资组合管理中的资产配置一般框架

华中科技大学博士学位论文测资产收益变化的趋势，或者能够准确预测但不能采取及时有效的行动，则投资收益将劣于准确地预测并把握市场变化时的情况，甚至很可能会劣于购买并持有最初的时常投资组合时的情况，因此，对资产类别的收益变化趋势预测构成了战术性资产配置策略的基础。

图1.3美国50年来的产业结构变迁(Datastream)

004;ErieJondeau，MichaelRoekinger，2004:Jos‘eManuelCampas，2005)，未来这一趋势还将向更广的范围内扩展。，全球行业结构也出现了明显变化，为行业和产业配置提供了投国这样传统的发达国家，还是日本、韩国等有新兴发展中国家转，都经历....

图2.1沪深300指数走势图(2006.6一2011.4)

板统计的模型在时间区间内也平稳，但可以通过分时段检验的方法来观察每个时间段的各因子解释程度，这有助理解行业因子在什么样的情况下能够起作用。观察沪深300的指数趋势如图2.1，选取可以进行区间划分的时间段如表2.6所示，这些时间段的选取基本考虑了统一市场特征在这一区间内的稳定表现，....

图3.1ICB的行业分类模式与作用

华中科技大学博士学位论文由于投资型行业分类标准就是针对组合管理所设定的，所以通常比较适用于证券组合管理。以由富时集团与道琼斯指数共同创立的权威行业分类标准(ICB)为例，包括4个分类级别，依次为产业(10个)、超行业(18个)、行业(39个)和从属行业(104个)。在股票价格预测....

本文编号：3976547