信息不对称视角下中国上市公司股权结构与股利政策关系研究

发布时间：2024-05-29 22:59

　　股利信号理论和代理成本理论是解释股利政策的重要理论,两种理论均源于内部人(控股股东或管理者)与外部人之间的信息不对称,认为股利支付可以降低代理成本或者作为信号传递公司有价值的信息。股权分裂使得转型时期的中国存在不同于发达国家的“股利之谜”,现有的研究将股利政策代理成本理论和信号理论割裂开来直接应用于中国上市公司的分析,难以解开股利之谜。事实上,具有绝对话语权的内部人(控股股东或管理层)既可能利用股利政策的制定权获取控制权收益,也可能在一定制度约束下选择股利作为信号的发送装置,而要验证公司内部人发放股利是满足控股股东利益侵占的需要还是基于效率逻辑将股利支付作为信号的发送装置必然需要考虑其整体的信息披露策略,必须首先考察公司一定股权结构下的信息不对称程度差异,信号理论和代理成本理论的结合有助于该问题的解决。 本文主要基于股利政策的代理理论与信号传递理论,借助金融市场微观结构理论中关于信息不对称的衡量指标,立足于我国上市公司特有的股权结构特征和集中股权结构下终极实际控制人的行为特征,考察信息不对称前提下股权结构与股利政策的关系,解释在现有的制度背景下公司股利决策动机是如何在控股股东自身利益最...

【文章页数】：150 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

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本文编号：3984230