通胀风险下基于HARA效用的DC型养老金计划

发布时间：2017-06-27 22:23

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【摘要】：通货膨胀是养老基金管理过程中最直接最重要的影响因素之一.假设通胀风险由服从几何布朗运动的物价指数来度量,且瞬时期望通货膨胀率由Ornstein-Uhlenbeck过程来驱动.金融市场由n+1种可连续交易的风险资产所构成,养老基金管理者期望研究和解决通胀风险环境下DC型养老基金在累积阶段的最优投资策略问题,以最大化终端真实财富过程的期望效用.双曲绝对风险厌恶(HARA)效用函数具有一般的效用框架,包含幂效用、指数效用和对数效用作为特例.假设投资者对风险的偏好程度满足HARA效用,运用随机最优控制理论和Legendre变换方法得到了最优投资策略的显式表达式.
【作者单位】： 天津大学管理与经济学部;天津工业大学理学院;
【关键词】： 通胀风险 DC型养老金计划 HARA效用 Legendre变换-对偶理论 最优投资策略
【基金】：国家自然科学基金(No.71671122) 教育部人文社会科学研究规划基金(No.16YJA790004) 中国博士后科学基金(Nos.2014M560185,2016T90203) 天津市自然科学基金青年项目(No.15JCQNJC04000)
【分类号】：F224;F832.51;F822.5
【正文快照】： o引言 世界各国正面临或即将面临养老金危机,由于快速变化的人口出生率远低于人口替换率,这导致各国需要赡养的人口比率急速增加.同时,由于股票市场的低回报率、不断降低的利率以及人们寿命的延长,这使得养老金问题正在变得越来越复杂.因此,研究和解决养老金计划中的各种问题

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