基于不完全市场的碳排放期货区间定价研究

发布时间：2017-07-29 12:10

  本文关键词：基于不完全市场的碳排放期货区间定价研究

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【摘要】：国际碳排放市场为各国应对气候和环境变化提供了重要的途径,碳排放期货作为碳排放市场中重要衍生产品之一,研究其定价机制可以更好的解释期货价格变动趋势,提高碳排放市场的价格发现功能,帮助碳投资者规避碳市场中的交易风险,进而促进整个碳排放市场的健康、有序发展。碳排放市场建立不久且发展较不完善,属于不完全市场,现有的定价研究多运用适用于完全市场的持有成本方法,但却忽略了实际碳排放市场定价存在的市场因素。文章基于不完全市场假设,选用期货区间定价方法,考虑了交易费用、保证金以及存贷利差等市场因素,研究碳排放期货的定价问题。文章选取了EU ETS两种最具代表性的碳资产——EUA和CER作为研究对象,以2013-2015年欧洲碳排放交易市场的数据为研究样本。研究发现,碳排放期货区间定价模型可以较好的描述短期碳排放期货价格,并且距离到期日越近,各合约的定价效果越好；碳排放期货区间定价模型显著优于传统持有成本定价模型；文章进一步对定价结果与实际价格的偏离进行研究,通过回归分析的方法实证发现,目前价格偏离是由于碳排放交易市场行情影响,并且合约距到期日越长偏离现象越显著。论文研究贡献在于拓展了碳排放期货定价方法,选用定价模型适合不完全市场,符合碳市场现状；同时,可以为投资者做出合理决策和规避碳排放市场风险提供理论依据。
【关键词】：不完全市场理论 碳排放期货 区间定价模型 偏离分析
【学位授予单位】：合肥工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;X196;F831.53
【目录】：

• 致谢7-8
• 摘要8-9
• ABSTRACT9-14
• 第一章 绪论14-23
• 1.1 研究背景与意义14-16
• 1.1.1 研究背景14-15
• 1.1.2 研究意义15-16
• 1.2 国内外研究现状16-19
• 1.2.1 传统金融期货定价研究16-17
• 1.2.2 有关碳排放金融资产价格的研究17-19
• 1.2.3 文献述评19
• 1.3 研究内容与研究方法19-22
• 1.3.1 研究内容19-21
• 1.3.2 研究方法21-22
• 1.4 研究创新点22-23
• 第二章 碳排放交易发展现状23-31
• 2.1 碳排放交易机制发展现状23-28
• 2.2 碳排放交易产品发展现状28-29
• 2.3 本章小结29-31
• 第三章 碳排放期货区间定价的模型构建31-36
• 3.1 碳排放期货定价模型的理论基础31-32
• 3.1.1 基于完全市场的持有成本期货定价理论基础31-32
• 3.1.2 基于不完全市场的区间期货定价理论基础32
• 3.2 基于不完全市场的碳排放期货区间定价模型的构建32-35
• 3.2.1 碳排放期货定价区间上限的确定33-34
• 3.2.2 碳排放期货定价区间下限的确定34
• 3.2.3 碳排放期货定价区间的确定34-35
• 3.3 本章小结35-36
• 第四章 碳排放期货区间定价的实证研究36-49
• 4.1 碳排放期货定价实证的数据选择36-37
• 4.2 碳排放期货定价实证的实证结果与分析37-46
• 4.2.1 实际价格落在定价区间内的数量分析37-40
• 4.2.2 实际价格与定价区间的波动趋势分析40-42
• 4.2.3 区间定价与持有成本定价的比较分析42-46
• 4.3 稳健性检验46-47
• 4.4 本章小结47-49
• 第五章 碳排放期货区间定价的偏离分析49-55
• 5.1 偏离因素分析49-50
• 5.2 偏离分析的变量设计与模型构建50-52
• 5.2.1 变量设计50-51
• 5.2.2 模型构建51-52
• 5.3 偏离分析的回归检验及结果分析52-53
• 5.3.1 数据来源及处理52
• 5.3.2 实证结果及分析52-53
• 5.4 本章小结53-55
• 第六章 研究结论与展望55-57
• 6.1 研究结论55-56
• 6.2 研究展望56-57
• 参考文献57-61
• 附录1 EUA定价结果分析图61-64
• 附录2 CER定价结果分析图64-66
• 攻读硕士学位期间的学术活动及成果情况66

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：589088