以市场指数为投资组合对沪市CAPM模型的风险分析与实证检验

发布时间：2017-08-14 09:26

  本文关键词：以市场指数为投资组合对沪市CAPM模型的风险分析与实证检验

  更多相关文章： CAPM β系数 非系统风险 实证检验

【摘要】：资本资产定价模型揭示了资本市场中资产预期收益与风险资产之间的相关性,描述了资产收益与市场风险在均衡状态下的关系。自然而然,其适用性和有效性便受到了很多学者的关注,自上世纪七、八十年代开始,发达资本市场对其做了很多的实证检验。在我国,自90年代以来,大量的学者开始对CAPM的适用性和有效性进行检验,但是没有得到一致的结论。随着我国股票市场的不断规范,对CAPM的适用性和有效性检验是有必要的。本文选用2010年12月10日至2015年07月10日的上海股票市场的12个上证指数的周收益数据,主要进行两方面的研究,一是组合β系数及其稳定性研究：二是对样本数据进行CAPM的实证研究。本文在选择股票组合时与前人有所不同,采用的是以上证系列指数作为股票组合,这样的好处是能有效减弱人为主观选择因素的影响,而且上证系列指数在成份股、权重的选择上是多样的,并不唯一,这样更加有利于CAPM的实证检验工作。本文运用R软件,采用股票市场的最新数据,在计量意义的严格回归下,通过对回归方程的异方差检验、自相关检验、残差正态性检验和收益平稳性检验得到实证结果。通过分析实证结果,得到如下结论：在时间序列回归中,组合的超额收益率与是市场组合的超额收益率呈线性正相关,超过83%的回归方程通过平稳性检验、异方差检验、自相关检验和正态性检验：在横截面回归检验中,样本区间的不同会导致不同的检验结果,系统风险与预期收益率时而正相关时而负相关,或者干脆不相关,说明了上海股票市场还不是一个有效的市场,投机的成分还比较大；在引入非系统风险后发现,预期收益率与非系统风险和系统风险存在显著的线性关系,且拟合度较高,说明了预期收益率不单依赖于系统风险,还很大程度上取决于非系统风险。
【关键词】：CAPM β系数 非系统风险 实证检验
【学位授予单位】：广西师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 前言8-12
• 1.1 研究的背景与意义8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意义8-9
• 1.2 文献综述9-11
• 1.2.1 国外的研究与成果9-10
• 1.2.2 国内的研究与成果10-11
• 1.3 研究创新点11-12
• 第二章 资本资产定价模型12-16
• 2.1 资本资产定价模型简介12-14
• 2.1.1 CAPM的假设条件12
• 2.1.2 计算方法12-13
• 2.1.3 系统风险与β系数的关系13
• 2.1.4 证券市场线和市场特征线13-14
• 2.2 CAPM的实证检验方法14-16
• 2.2.1 布莱克、詹森和舒尔斯的检验14-15
• 2.2.2 法玛—麦克贝斯检验15-16
• 第三章 实证研究设计16-19
• 3.1 数据和样本16
• 3.1.1 数据说明16
• 3.1.2 样本选取16
• 3.2 相关变量的定义16-17
• 3.2.1 收益率的计算16
• 3.2.2 无风险利率16-17
• 3.3 实证方法介绍17-19
• 第四章 沪市CAPM的实证检验19-28
• 4.1 组合β系数及其稳定性研究19-20
• 4.1.1 β系数的计算19-20
• 4.1.2 β系数的稳定性检验20
• 4.2 CAPM的实证检验20-28
• 4.2.1 β系数的计算结果分析20-24
• 4.2.2 横截面检验结果及分析24-28
• 第五章 结论28-29
• 参考文献29-31
• 附录31-35
• 致谢35-36

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本文编号：671951