基于SABR模型的上证50ETF期权交易策略研究

发布时间：2020-03-19 01:39

【摘要】：期权作为一种的主要的金融衍生产品,在整个金融市场中占有重要的地位。期权的定价问题也始终是整个学术界和业界最为关注的问题之一,而期权定价的核心在于波动率估计。自Black-Scholes模型问世以来,有许多致力于放松Black-Scholes模型中波动率恒定假设的随机波动率模型被推出。SABR模型是一个两因素随机波动率模型,许多研究表明,通过市场波动率曲线对SABR模型参数进行校准拟合后能够得到一个有效、稳健的随机波动率模型,并能够对波动率微笑进行有效的拟合。本文基于2016-2017年间上证50ETF期权的高频交易数据,对SABR模型在国内市场的适用程度及交易方法进行了研究。总的来看,选择合适的参数和优化方式后,SABR模型能够给出稳健的参数估计,并对隐含波动率曲线的微笑形状做出良好模拟,能够对期权定价对冲提供有效的参考。基于SABR模型对隐含波动率做出的预测估计,本文给出了一套有效的期权波动率交易策略,在一系列回测交易中取得了令人满意的结果,并探讨了不同参数条件下策略回测结果的差异。最后,本文还研究了基于SABR模型调整后期权Delta对冲交易效果,认为SABR模型给出的Delta对冲参数较Black-Scholes模型下更为有效,进一步证实了SABR模型在波动率估计预测中的可靠性。
【图文】：

- 34 -图 4-1 单一期权合约交易策略步骤示意图Fig.4-1 Procedure of Option Trading Strategy I——Trade With Only One Option At One Time（3）在下一交易日的每一个报价时刻，根据现在市场报价的卖一价和买一价分别计算当前时刻买入和卖出期权所对应的 BS 波动率BS_buy(t,S,X,r,T)、BS_sale(t,S,X,r,T)。并根据第一步中计算得到的 SABR 模型参数计算当前时刻下期权所对应的 SABR 波动率SABR(t,S,X,r,T)，并按照第二步的方法分别计算卖出和买 入 期 权 所 对 应 的 估 计 差 异 率 EPbuy= ( , ) _ ( , )1 及 EPsale=
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F224;F832.5

【参考文献】

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本文编号：2589497