房地产行业调控政策对企业资本结构的影响研究

发布时间：2020-04-13 11:49

【摘要】：随着我国社会主义市场经济的迅猛发展和城市化进程的不断推进,我国房地产市场迅速发展壮大。2003年明确将房地产作为“国民经济支柱产业”的定位使得国家开始密切重视对这一行业的宏观调控。伴随着投资增幅过大、房价增长过快、投机炒房等问题的出现,社会各界的目光频频聚焦于房地产行业。然而,房地产企业日渐突出的融资难问题制约着这一行业的持续健康发展。本文试图在探讨房地产调控政策对房地产企业融资方式影响的基础上,进一步研究其对房地产企业资本结构的影响,有利于将影响房地产企业资本结构的因素研究得更加全面。从理论上拓宽资本结构研究内容的同时,对政府制定相关调控政策和房地产企业应对调控政策变动对自身融资的影响具有一定的现实指导意义。本文选取2008-2016年间60家A股房地产上市公司作为研究对象,分以2010年“国十一条”、“国八条”的相继出台为分割点房地产行业调控政策的由松转紧,以及以2014年“9.30”新政为分割点房地产行业调控政策的由紧转松两种情形下分别进行实证分析,得出结论:政府对房地产行业调控政策的松紧与房地产上市公司资产负债率呈显著正相关,与银行借款比例呈显著负相关、与预收账款比例呈显著正相关,各类政策中以货币政策对三者的影响最为显著。另外,房地产行业调控政策由松转紧、由紧转松两种情形下均会导致股权融资比例下降,可能与限制股权融资的禁令有关。土地政策、其他政策对预收账款比例和股权融资比例的变动不具有显著相关性。
【图文】：

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第三章理论分析与提出假设。本章首先对房地产行业历年宏观调控政策进行了梳理，接着介绍了我国房地产行业融资方式，并针对几类较为常用的融资方式现状进行了具体分析，然后分析了我国房企资本结构现状，最后从理论上分析了房地产调控政策、融资方式与房地产企业资本结构三者之间的影响关系，并由此提出研究假设，为下一章实证分析的展开奠定基础。第四章实证分析。本章结合事件研究法，以 2010 年“国十一条”政策的出台、2014 年“930”新政的出台作为宏观调控收紧、放宽的两个分割点，通过对60 家房地产上市公司的数据搜集和整理，利用 Eviews 软件对房地产行业调控政策从松到紧、从紧到松两种不同情形进行了实证分析。第五章总结与展望。在总结全文研究结论的基础上，从政府如何对房地产行业进行宏观调控、房地产企业如何应对宏观调控对自身融资渠道造成的影响两方面提出了自己的建议和对策，最后列举了本文在研究过程中的创新点和不足之处，从而提出了对未来研究的展望。

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在逻辑维度分货币政策、财税政策、土地政策和其他政策四个层面对住房针对房地产行业的调控政策进行分析，其中货币政策主要研究调节货币供应量和信用量的措施，财税政策主要研究税收政策及保障性住房政策，土地政策主要研究调节房地产用地供应量、地价水平等措施，其他政策研究限购限售等短期性措施。然后，，在知识维度从银行贷款、预收账款、股权融资等三个方面对房地产企业融资方式的选取进行研究，其中，银行贷款、预收账款为房企债务性融资的两类重要方式，股权融资是房企权益性融资的重要方式。最后，基于房地产行业调控政策变动下房地产企业融资方式做出的相应调整，可以较好地反映出历年房地产企业资本结构的变化，这类似于霍尔三维中的时间维度，此维度通过历年资产负债率的变动进行研究，对这一维度的研究也能够帮助我们明晰房地产行业历年调控政策的整体松紧变动。通过以上多方面的研究和综合，将形成支撑全文研究的完整理论和方法体系，如图 2-1 所示。
【学位授予单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F299.233.42

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