国债收益率曲线的宏观经济预测功能研究

发布时间：2020-05-25 02:05

【摘要】：新时代经济环境在不断变化,宏观经济调控面临的复杂性与不确定性,对制定具有前瞻性的经济政策产生了迫切的需求。十八届三中全会明确提出“健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”,并将其纳入国家核心发展战略。从国际视角来看,美联储、英格兰银行等许多发达国家的中央银行已经将国债收益率曲线作为制定货币政策的主要依据和评估货币政策效果的重要工具。国债收益率曲线作为资金时间价值的直接表现,是金融产品定价的基础变量,同时也是国家实施财政政策与货币政策的重要载体。因此选择适合的计量模型,检验我国的国债收益率曲线的宏观经济预测功能,即可以充实对国债收益率曲线研究的内容,也可为政府部门制定宏观经济政策提供有价值的信息。因此,该研究具有重要的理论意义与现实意义。本文按照“机理分析—实证支持”的研究模式展开。首先,依据菲利普斯曲线、IS曲线、泰勒规则、费雪方程和预期理论模型等推导国债收益率曲线预测宏观经济的机理。其次,使用主成分分析法得到代表国债收益率曲线的水平因子、斜率因子和曲率因子,以一致合成指数为被解释变量,运用动态probit模型实证检验我国2011年1月至2017年12月国债收益率曲线预测宏观经济的功能。实证检验表明,我国的国债收益率曲线在一定程度上可以预测宏观经济。根据机理分析与实证检验,本文提出将国债收益率曲线纳入经济景气指数中的先行指标,为我国经济政策的制定提供参考依据。随着利率市场化改革的逐渐推进,我国国债收益率曲线的宏观经济预测功能将会发挥更大的作用。
【图文】：

序列图,一致合成指数,经济周期,转折点

中国统计局官网上所公布的一致合成指数来代表我国经济运经济周期中的峰和谷。结果如表 3.1 所示。2011 年 1 月至 2017 年 12 月的经济周期转折点峰谷2011 年 4 月 2012 年 8 月2012 年 12 月 2013 年 6 月2014 年 2 月 2015 年 10 月2016 年 4 月 2017 年 3 月可以得知，，统计局公布的 2011 年 1 月至 2017 年 12 月的一4 个波谷。另外，本文给出了一致合成指数的序列图，见图至 2017 年 12 月共存在 4 个波峰、4 个波谷。经济周期转折点后，将经济处于扩张期取值为 0，衰退期为 probit 模型的被解释变量。.
【学位授予单位】：西北师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F812.5;F123.16

【参考文献】