基于DEA方法的环保概念PPP上市公司融资效率评价分析

发布时间：2020-06-15 17:49

【摘要】：十三五规划提出了我国2016年至2020期间经济与社会发展的理念、目标任务和重点工作,“环保绿色美丽中国”就位于其中。据环保部规划院专业人士测算,“十三五”期间全社会在环保产业的投资额将会达到17万亿元,超过“十二五”期间的3倍。我国环保领域受到国家高度的重视,社会资本对于环保领域也是相当看好,随着PPP(政府和社会资本合作:Public-Private Partnership)模式在我国应用发展日渐成熟规范,环保项目中PPP模式的运用也较为常见。根据财政部PPP项目数据库显示,截止2018年9月,在库的环保类项目数量为796个。环保行业具有高新技术依赖性强、半公益性、建设期长、初期资金需求量大等特点,这决定了环保行业融资是否便利以及融入资金是否有效使用是该行业发展的重点,对它进行研究具有较强的现实意义。本文旨在对参与PPP项目的环保概念上市公司进行融资效率的评价分析,通过对比分析在PPP板块下和非PPP板块下的环保概念上市公司融资效率的差距,以及PPP板块内部融资效率对比,得出PPP模式的引入有助于从纯技术效率方面提高自身的融资效率,但在规模效率方面比较欠缺。首先,通过阅读大量文献,总结归纳前人对于融资效率概念的界定以及实证研究的方法,并梳理相关的理论基础,如效率、效率的测量方法,之后对我国环保产业和PPP模式的情况进行简单的梳理,再进一步对企业的融资因素进行分析并建立模型。再者,本文选取Wind资讯中46家环保概念上市公司,再以中证PPP指数成分股作为标准,进一步分类为PPP板块和非PPP板块,形成全部环保概念公司和只有环保概念PPP上市公司的两个参考集,以债务融资成本、股权融资成本和债务股权比做为投入指标,以总资产周转率、总资产净利率、主营收增长率作为产出指标。基于融资效应有滞后性以及2016年8月中证公司才正式发布PPP指数,投入指标选取2016年年末或年报披露数据,产出指标选取2017年和2018年半年报数据的平均值,在Wind数据库中导出企业的年报数据,建立投入产出数据表。基于研究课题的特点,选用了站在投入产出角度对相对效率进行测量的DEA方法,并根据DEA投入产出数据不得为负的要求进行无量纲化处理。之后分别对两个参考集运用DEA模型中的BCC模型进行计算,得出综合效率、纯技术效率和规模效率,并进行对比分析。最后,根据本文的研究结果,给环保概念PPP上市公司提出了通过内部研发和外部学习交流提高技术、积极采用PPP模式进行项目建设,降低融资成本和提升使用效率、积极考虑并购、重视上下游优势产业和引入风险资本以扩大规模等建议。本文着重对环保行业内部的PPP和非PPP的上市公司融资效率进行研究分析,不同于前人对全行业的PPP板块公司或某个行业公司整体评价,通过在同行业中的对比分析降低了宏观环境和行业因素对效率测评的影响,使得对承接PPP项目的环保上市公司的融资效率评价更具有参考性。
【学位授予单位】：北京外国语大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F283;F832.51
【图文】：

框架图,框架

图１研宄框架逡逑

融资渠道,资金使用

图２融资渠道图逡逑

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