货币政策冲击、杠杆率与房地产价格波动
发布时间：2020-06-21 16:01
【摘要】：自从房地产商品化以来,房地产逐渐得成为我国的支柱产业,所起到的作用也越来越重要。可是随着我国大规模的信贷扩张,造成了房价泡沫现象越来越严重,部门杠杆率也是高居不下。如今我国正处于经济转型的重要时期,对房价的调控是一个任重道远的过程。本文结合国内外学者对房价的相关研究,首先叙述了金融加速器机制和房地产价格的货币传导机制的相关理论,得出货币传导效应主要通过传统货币渠道和信贷渠道两个方面产生影响,也说明房地产行业确实存在金融加速器效应。其次结合我国目前高杠杆的情况,考虑微观企业杠杆率与房价波动的相关性,从不同角度来探寻房价的影响因素。最后,在上述理论分析的基础上,基于Bernanke构建的BGG模型,借鉴了Ansgar Rannenberg有关微观企业杠杆的研究方法,将房地产开发企业的杠杆率引入模型之中,构建了一个修正的DSGE模型来考察不同的货币政策冲击对房价的影响作用。主要得出以下结论:第一、货币政策中的货币供应量规则对房价和杠杆率都有调控作用。第二、利率规则对房价的调控作用明显要比货币供应量的作用明显,这也说明了利率规则的调控剧烈程度比较大,但对于房地产开发企业的杠杆率的效果不是很好。第三、房价波动和房地产开发企业的杠杆率存在正相关的关系,并且房价的波动会受杠杆率波动的影响。第四、从企业视角来看,企业的净资产对杠杆率产生很大的影响。综上所述,货币政策中的货币供应量规则和利率规则对房价都有调控作用,但调控的力度不同,所以央行将两种货币政策规则搭配起来使用的效果可能会更好。此外考虑到房地产开发企业的净资产对杠杆率的冲击,则加大对企业自有资金的投入比例管理,会有利于企业杠杆率的下降,进而达到调控房价的目的。
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F299.23;F822.0
【图文】：
第３章货币政策对房地产价格波动影响机制分析逡逑近二十年我国房价不断上涨，房价增长率不断波动。实际上，从改革开放以来，我国逡逑取得不断的发展，并由此带来土地和房价的不断上涨，引起房价泡沫，房地产市场一逡逑乱。从图３．邋１中可以看出，２００４年商品房平均销售价格同比增速达到１７．邋７６％，较２００３逡逑涨１２．邋９２％；住宅商品房平均销售价格同比增速达到１８．邋７１％，较２００３年上涨１３．邋６９％，逡逑产市场一片繁荣景象。这导致了房价上涨过快，人们纷纷把目光投向了房地产市场，逡逑秩序一片混乱。为此，央行从２００４年开始上调房地产开发资本金比例，出台一系列逡逑限制房价上涨过快，这也使得到２００６年商品房和住宅的平均销售价格同比增速较上逡逑别下降了邋７．邋７４％和６．邋４％。虽然房价增速得到一定的控制，但２００５年至２００８年期间仍逡逑房价的“黄金期＂，到２０１７年房价同比增速又涨至１５％左右。然而，紧接而至的２００８逡逑８０．００％逡逑
近二十年我国房价不断上涨，房价增长率不断波动。实际上，从改革开放以来，我国逡逑经济取得不断的发展，并由此带来土地和房价的不断上涨，引起房价泡沫，房地产市场一逡逑片混乱。从图３．邋１中可以看出，２００４年商品房平均销售价格同比增速达到１７．邋７６％，较２００３逡逑年上涨１２．邋９２％；住宅商品房平均销售价格同比增速达到１８．邋７１％，较２００３年上涨１３．邋６９％，逡逑房地产市场一片繁荣景象。这导致了房价上涨过快，人们纷纷把目光投向了房地产市场，逡逑市场秩序一片混乱。为此，央行从２００４年开始上调房地产开发资本金比例，出台一系列逡逑措施限制房价上涨过快，这也使得到２００６年商品房和住宅的平均销售价格同比增速较上逡逑年分别下降了邋７．邋７４％和６．邋４％。虽然房价增速得到一定的控制，但２００５年至２００８年期间仍逡逑然是房价的“黄金期＂，到２０１７年房价同比增速又涨至１５％左右。然而，紧接而至的２００８逡逑８００Ｑ逦３０．００％逡逑７０００邋．邋｜邋｜邋２５逡逑６０００逦Ａ邋Ｉ邋Ｉ邋Ｉ邋／０００％逡逑Ｅ邋ｊｌｌｒ邋Ｌ邋；ｒ逡逑ｙｖｖｖ邋ｖｖｖ邋ｖｖｖｖｖ邋ｖｖｖｖ、逡逑■■邋Ｓｉ品v_价格（元冲方米）住宅商品Ｒ科：柚律（媤（元／平方卡＞逡逑一闳品房平均ｉ肖{牸鄹裢萖&痤逦住宅商品苒平均消R眨ж裢仍鏊馘义贤迹常澹卞义献柿侠丛矗汗彝臣凭皱义夏耆蚪鹑谖；斐缮唐贩亢妥≌姆考弁仍鏊俳抵粒保叮担ズ停保梗ィ碳す诰义霞梅⒄
本文编号：2724296
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F299.23;F822.0
【图文】：
第３章货币政策对房地产价格波动影响机制分析逡逑近二十年我国房价不断上涨，房价增长率不断波动。实际上，从改革开放以来，我国逡逑取得不断的发展，并由此带来土地和房价的不断上涨，引起房价泡沫，房地产市场一逡逑乱。从图３．邋１中可以看出，２００４年商品房平均销售价格同比增速达到１７．邋７６％，较２００３逡逑涨１２．邋９２％；住宅商品房平均销售价格同比增速达到１８．邋７１％，较２００３年上涨１３．邋６９％，逡逑产市场一片繁荣景象。这导致了房价上涨过快，人们纷纷把目光投向了房地产市场，逡逑秩序一片混乱。为此，央行从２００４年开始上调房地产开发资本金比例，出台一系列逡逑限制房价上涨过快，这也使得到２００６年商品房和住宅的平均销售价格同比增速较上逡逑别下降了邋７．邋７４％和６．邋４％。虽然房价增速得到一定的控制，但２００５年至２００８年期间仍逡逑房价的“黄金期＂，到２０１７年房价同比增速又涨至１５％左右。然而，紧接而至的２００８逡逑８０．００％逡逑
近二十年我国房价不断上涨，房价增长率不断波动。实际上，从改革开放以来，我国逡逑经济取得不断的发展，并由此带来土地和房价的不断上涨，引起房价泡沫，房地产市场一逡逑片混乱。从图３．邋１中可以看出，２００４年商品房平均销售价格同比增速达到１７．邋７６％，较２００３逡逑年上涨１２．邋９２％；住宅商品房平均销售价格同比增速达到１８．邋７１％，较２００３年上涨１３．邋６９％，逡逑房地产市场一片繁荣景象。这导致了房价上涨过快，人们纷纷把目光投向了房地产市场，逡逑市场秩序一片混乱。为此，央行从２００４年开始上调房地产开发资本金比例，出台一系列逡逑措施限制房价上涨过快，这也使得到２００６年商品房和住宅的平均销售价格同比增速较上逡逑年分别下降了邋７．邋７４％和６．邋４％。虽然房价增速得到一定的控制，但２００５年至２００８年期间仍逡逑然是房价的“黄金期＂，到２０１７年房价同比增速又涨至１５％左右。然而，紧接而至的２００８逡逑８００Ｑ逦３０．００％逡逑７０００邋．邋｜邋｜邋２５逡逑６０００逦Ａ邋Ｉ邋Ｉ邋Ｉ邋／０００％逡逑Ｅ邋ｊｌｌｒ邋Ｌ邋；ｒ逡逑ｙｖｖｖ邋ｖｖｖ邋ｖｖｖｖｖ邋ｖｖｖｖ、逡逑■■邋Ｓｉ品v_价格（元冲方米）住宅商品Ｒ科：柚律（媤（元／平方卡＞逡逑一闳品房平均ｉ肖{牸鄹裢萖&痤逦住宅商品苒平均消R眨ж裢仍鏊馘义贤迹常澹卞义献柿侠丛矗汗彝臣凭皱义夏耆蚪鹑谖；斐缮唐贩亢妥≌姆考弁仍鏊俳抵粒保叮担ズ停保梗ィ碳す诰义霞梅⒄
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