A地块投资效益评价研究
发布时间：2021-08-16 22:29
随着国家投资体制改革的进一步深化,无论是政府投资还是社会投资都越来越重视资金的使用效率。在当前全球经济一体化进程加快的形势下,我国经济呈现高速增长的发展态势,建设投资规模也不断加大,由于工程项目一次性投资大、建设周期长、投资不可逆转等特性也决定了投资决策是工程项目投资成败的重要环节,因而投资主体越来越重视对项目投资决策环节的把控,这就需要适应当前形势的有效投资决策方法为投资决策服务。当前投资主体对投资项目进行决策最常用的传统方法是贴现现金流量法（DCF）,包括净现值法（NPV法）、内部收益率法（IRR法）、投资回收期法（PP）等,其中NPV法最为常用。但是由于NPV法没有考虑在不确定性环境下柔性经营策略隐含的期权价值,往往低估项目的价值,从而造成决策失误,错失投资机会。实物期权方法的提出呈现了一种新的投资决策的思维方式,弥补了传统投资决策方法忽略管理柔性和战略灵活性的缺陷,在当今充满不确定性的市场环境下为决策者提供了一种更有效的投资效益评价方法,为提高投资决策的效果奠定了良好基础。本文首先对传统投资决策方法的发展历程进行阐述,并对其发展过程、应用现状及存在缺陷进行分析,通过对国内外实物...
【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：68 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４－１基于实物期权的项目决策分析框架??Ｆｉｇｕｒｅ?４－１?Ｆｒａｍｅｗｏｒｋ?ｏｆ?ｐｒｏｊｅｃｔ?ｄｅｃｉｓｉｏｎ?ａｎａｌｙｓｉｓ?ｂａｓｅｄ?ｏｎ?ｒｅａｌ?ｏｐｔｉｏｎｓ??
表４－２三亚市房地产价格环比指数??Ｔａｂｌｅ?４－２?Ｔｈｅ?ｍｏｎｔｈ－ｏｎ－ｍｏｎｔｈ?ｐｒｉｃｅ?ｉｎｄｅｘ?ｏｆ?ｒｅａｌ?ｅｓｔａｔｅ?ｏｆ?Ｓａｎｙａ?????????????（单位：％年月?１月?２月?３月?４月?５月?６月?７月?８月?９月?１０月?１１月?１２２０１０?—?—?—?—?—?－１．１４?－１．８５?１．０２?－４．１３?－０．９７?０．７８?０．２２０１１?０．５０?０．６１?－０．３６?－０．８３?２．５０?－１．４７?２．６１?－０．１３?－０．３７?－０．８４?－１．０３?１．０８??２０１２?〇．〇９?－２．１４?０．６６?－１．９３?０．０２?０．５７?－０．０８?－０．７５?０．６８?－０．７７?－０．４１?－３．６９２０１３?－３．２０?－１．３３?－２．６５?２．６７?－０．７２?１．４９?０．２３?０．４６?０．６５?１．３４?０．８１?０．９２??２０１４?〇．６０?－０．８６?０．４４?－０．８６?－１．６１?－１．０２?－２．７６?－３．０５?－３．０６?－１．４７?－１．７７?－２．１０２０１５?－０．４２?－０．８５?－０．７５?０．５７?－０．９８?－１．２１?０．１９?０．５８?－０．４５?—?—?—??ｖ
５．３．１市场因素??２０１４至２０１５年，中国经济下行压力增大的形势下，房地产开发投资增速放缓，??市场景气度降至近年来低点水平（见图５－１：国房景气指数图示）。Ａ地块位于三亚??市，统计数据显示，２０１５年中至２０１６年上半年三亚市房地产开发投资额和三亚市??房地产销售额均呈现下降趋势（见图５－２：三亚市房地产开发投资额和图５－３：三亚市??房地产销售额趋势图示），Ａ地块所处区域房地产市场发展状况不容乐观，投资者??和消费者态度谨慎，故在２０１５年１０月这一决策时点釆用传统ＮＰＶ法进行投资评??价时，对未来市场的预期并不乐观，各项参数的计算较为谨慎，计算项目净现值约??－４３５５．７６万元，符合当时市场情况，同时作者向Ａ地块开发公司了解到，该开发??公司是外省企业，Ａ地块投资是其在海南的首个项目，该公司对Ａ地块的投资测??算分析亦不乐观，预定目标是实现项目盈亏平衡。??１１Ｑ?．．．．???■??｜?Ｖ?＾??２０００－０１?２００２－０１?２．００４?０１?２Ｑ０Ｇ－Ｇ１?２００＆－０１?２０１０－０１?２０ｔ２－０ｔ?２０１４－０１?２０１６?０＾?２Ｇ１８－ＣＴ??一?＿秘镦气衍数??图５－１国房景气指数??Ｆｉｇｕｒｅ?５－１?Ｎａｔｉｏｎａｌ?Ｒｅａｌ?ｅｓｔａｔｅ?Ｃｌｉｍａｔｅ?Ｉｎｄｅｘ??４３??
【参考文献】：
期刊论文
[1]企业并购中目标公司价值的实物期权定价新方法——基于前景理论的行为分析[J]. 葛翔宇,周艳丽. 数量经济技术经济研究. 2017(03)
[2]基于实物期权的研发项目动态投资决策模型[J]. 谷晓燕. 中国管理科学. 2015(07)
[3]商业房地产项目价值评估的实物期权方法研究——以淮安某房地产开发项目为例[J]. 王保乾,李靓婧. 项目管理技术. 2015(03)
[4]实物期权理论视域下我国开发商闲置土地行为分析[J]. 王宏新,蔡梦晗,邵俊霖. 地域研究与开发. 2013(05)
[5]实物期权理论两个新应用领域——基于文献的研究性述评[J]. 陆克今,薛恒新. 经济学动态. 2012(07)
[6]不确定条件下最优投资时机和最优投资规模决策[J]. 阳军,孟卫东,熊维勤. 系统工程理论与实践. 2012(04)
[7]不确定性、实物期权与政府土地供应决策:来自杭州的证据[J]. 王媛,贾生华. 世界经济. 2012(03)
[8]实物期权在房地产投资决策中的案例分析[J]. 付剑茹,唐小明,江训明. 金融与经济. 2009(06)
[9]基于复合期权的土地储备估值模型研究[J]. 游达明,徐鸣. 价值工程. 2008(07)
[10]土地定价的实物期权方法:以中国土地交易市场为例[J]. 徐爽,李宏瑾. 世界经济. 2007(08)
博士论文
[1]基于实物期权理论的土地出让、项目开发与分期销售时机决策研究[D]. 王媛.浙江大学 2012
硕士论文
[1]正态云实物期权法在H地产公司项目投资决策中的应用研究[D]. 王蓓琪.南京大学 2017
[2]基于实物期权的PPP项目特许权期决策研究[D]. 冯永洲.武汉大学 2017
[3]基于假设开发法的房地产企业土地估值模型及应用研究[D]. 徐文.东华大学 2016
[4]保利地产长春A项目投资决策研究[D]. 杨剑.吉林大学 2016
[5]基于实物期权理论的政府土地定价研究[D]. 艾方青.华东师范大学 2016
[6]基于实物期权理论的专利价值评估[D]. 秦晓璇.北京交通大学 2015
[7]基于实物期权的房地产投资项目决策研究[D]. 王政.天津大学 2015
[8]基于实物期权的城市轨道交通融资租赁项目评价研究[D]. 刘淑婷.北京交通大学 2014
[9]实物期权在房地产投资决策中的应用研究[D]. 刘紫薇.昆明理工大学 2013
[10]基于实物期权理论的经营性基础设施项目投资决策研究[D]. 薛静娴.北京交通大学 2010
本文编号：3346496
【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：68 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４－１基于实物期权的项目决策分析框架??Ｆｉｇｕｒｅ?４－１?Ｆｒａｍｅｗｏｒｋ?ｏｆ?ｐｒｏｊｅｃｔ?ｄｅｃｉｓｉｏｎ?ａｎａｌｙｓｉｓ?ｂａｓｅｄ?ｏｎ?ｒｅａｌ?ｏｐｔｉｏｎｓ??
表４－２三亚市房地产价格环比指数??Ｔａｂｌｅ?４－２?Ｔｈｅ?ｍｏｎｔｈ－ｏｎ－ｍｏｎｔｈ?ｐｒｉｃｅ?ｉｎｄｅｘ?ｏｆ?ｒｅａｌ?ｅｓｔａｔｅ?ｏｆ?Ｓａｎｙａ?????????????（单位：％年月?１月?２月?３月?４月?５月?６月?７月?８月?９月?１０月?１１月?１２２０１０?—?—?—?—?—?－１．１４?－１．８５?１．０２?－４．１３?－０．９７?０．７８?０．２２０１１?０．５０?０．６１?－０．３６?－０．８３?２．５０?－１．４７?２．６１?－０．１３?－０．３７?－０．８４?－１．０３?１．０８??２０１２?〇．〇９?－２．１４?０．６６?－１．９３?０．０２?０．５７?－０．０８?－０．７５?０．６８?－０．７７?－０．４１?－３．６９２０１３?－３．２０?－１．３３?－２．６５?２．６７?－０．７２?１．４９?０．２３?０．４６?０．６５?１．３４?０．８１?０．９２??２０１４?〇．６０?－０．８６?０．４４?－０．８６?－１．６１?－１．０２?－２．７６?－３．０５?－３．０６?－１．４７?－１．７７?－２．１０２０１５?－０．４２?－０．８５?－０．７５?０．５７?－０．９８?－１．２１?０．１９?０．５８?－０．４５?—?—?—??ｖ
５．３．１市场因素??２０１４至２０１５年，中国经济下行压力增大的形势下，房地产开发投资增速放缓，??市场景气度降至近年来低点水平（见图５－１：国房景气指数图示）。Ａ地块位于三亚??市，统计数据显示，２０１５年中至２０１６年上半年三亚市房地产开发投资额和三亚市??房地产销售额均呈现下降趋势（见图５－２：三亚市房地产开发投资额和图５－３：三亚市??房地产销售额趋势图示），Ａ地块所处区域房地产市场发展状况不容乐观，投资者??和消费者态度谨慎，故在２０１５年１０月这一决策时点釆用传统ＮＰＶ法进行投资评??价时，对未来市场的预期并不乐观，各项参数的计算较为谨慎，计算项目净现值约??－４３５５．７６万元，符合当时市场情况，同时作者向Ａ地块开发公司了解到，该开发??公司是外省企业，Ａ地块投资是其在海南的首个项目，该公司对Ａ地块的投资测??算分析亦不乐观，预定目标是实现项目盈亏平衡。??１１Ｑ?．．．．???■??｜?Ｖ?＾??２０００－０１?２００２－０１?２．００４?０１?２Ｑ０Ｇ－Ｇ１?２００＆－０１?２０１０－０１?２０ｔ２－０ｔ?２０１４－０１?２０１６?０＾?２Ｇ１８－ＣＴ??一?＿秘镦气衍数??图５－１国房景气指数??Ｆｉｇｕｒｅ?５－１?Ｎａｔｉｏｎａｌ?Ｒｅａｌ?ｅｓｔａｔｅ?Ｃｌｉｍａｔｅ?Ｉｎｄｅｘ??４３??
【参考文献】：
期刊论文
[1]企业并购中目标公司价值的实物期权定价新方法——基于前景理论的行为分析[J]. 葛翔宇,周艳丽. 数量经济技术经济研究. 2017(03)
[2]基于实物期权的研发项目动态投资决策模型[J]. 谷晓燕. 中国管理科学. 2015(07)
[3]商业房地产项目价值评估的实物期权方法研究——以淮安某房地产开发项目为例[J]. 王保乾,李靓婧. 项目管理技术. 2015(03)
[4]实物期权理论视域下我国开发商闲置土地行为分析[J]. 王宏新,蔡梦晗,邵俊霖. 地域研究与开发. 2013(05)
[5]实物期权理论两个新应用领域——基于文献的研究性述评[J]. 陆克今,薛恒新. 经济学动态. 2012(07)
[6]不确定条件下最优投资时机和最优投资规模决策[J]. 阳军,孟卫东,熊维勤. 系统工程理论与实践. 2012(04)
[7]不确定性、实物期权与政府土地供应决策:来自杭州的证据[J]. 王媛,贾生华. 世界经济. 2012(03)
[8]实物期权在房地产投资决策中的案例分析[J]. 付剑茹,唐小明,江训明. 金融与经济. 2009(06)
[9]基于复合期权的土地储备估值模型研究[J]. 游达明,徐鸣. 价值工程. 2008(07)
[10]土地定价的实物期权方法:以中国土地交易市场为例[J]. 徐爽,李宏瑾. 世界经济. 2007(08)
博士论文
[1]基于实物期权理论的土地出让、项目开发与分期销售时机决策研究[D]. 王媛.浙江大学 2012
硕士论文
[1]正态云实物期权法在H地产公司项目投资决策中的应用研究[D]. 王蓓琪.南京大学 2017
[2]基于实物期权的PPP项目特许权期决策研究[D]. 冯永洲.武汉大学 2017
[3]基于假设开发法的房地产企业土地估值模型及应用研究[D]. 徐文.东华大学 2016
[4]保利地产长春A项目投资决策研究[D]. 杨剑.吉林大学 2016
[5]基于实物期权理论的政府土地定价研究[D]. 艾方青.华东师范大学 2016
[6]基于实物期权理论的专利价值评估[D]. 秦晓璇.北京交通大学 2015
[7]基于实物期权的房地产投资项目决策研究[D]. 王政.天津大学 2015
[8]基于实物期权的城市轨道交通融资租赁项目评价研究[D]. 刘淑婷.北京交通大学 2014
[9]实物期权在房地产投资决策中的应用研究[D]. 刘紫薇.昆明理工大学 2013
[10]基于实物期权理论的经营性基础设施项目投资决策研究[D]. 薛静娴.北京交通大学 2010
本文编号：3346496
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