我国房地产上市公司并购绩效的实证研究

发布时间：2017-05-10 05:02

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【摘要】：近年来,我国经济的高速增长带动了房地产行业的快速发展,使房地产行业也出现了前所未有的繁荣局面,并逐渐成为承载我国经济发展最重要的产业之一。但是快速发展的同时也伴随着日益加剧的竞争,面对当前房地产市场激烈的竞争,房地产企业必须不断探索在新形势下生存和发展的道路,而并购重组是实现产业快速扩张和发展壮大的有效途径,可以帮助企业快速摆脱生存困境。并购重组主要通过促进交易双方的资源和资本集中,从而带动产业结构的升级和资源的优化配置,最终实现规模效应。因此,并购成为我国房地产上市公司扩大规模,壮大实力最重要的方式。并购市场的异常活跃带动了并购理论研究的快速发展。国外学者对并购的研究历史悠久,研究结论丰富多样,而我国学者对并购的研究也有二十多年的经验,本文在国内外学者对并购理论研究的基础之上,对并购的相关理论进一步阐述,并结合我国房地产公司并购的历程、并购现状和并购动因,以我国2010年A股市场发生并购交易的76家房地产上市公司为研究样本,选取18项财务指标建立并购绩效的评价体系,然后,采用因子分析法计算我国房地产上市公司并购前后的平均综合绩效得分,并以此判断并购绩效的变动趋势,最终得出实证结果。从研究结果发现,并购当年和并购后第一年绩效大幅下降,并购后第二年开始下降缓慢,直到第三年才开始大幅回升。这表明当前我国房地产上市公司的并购绩效大多经历一定时期才会有所回升,并购公司相应的竞争优势才会逐渐显现出来。本文的具体内容如下：第一部分：绪论。主要介绍了本文的选题背景及研究意义,并对文章的研究内容与逻辑框架、研究思路与方法进行了详细的阐述。第二部分：主要介绍企业并购相关理论以及并购绩效的文献综述。第三部分：该部分分析了我国房地产行业并购的背景及并购动因,从而对我国房地产市场的并购进行了整体的梳理,为实证分析奠定基础。第四部分：实证研究部分。选取盈利能力、发展能力、营运能力、偿债能力、现金流分析五项财务指标构建并购绩效的评价体系,利用因子分析法对房地产上市公司并购绩效进行实证分析并得出分析结果。第五部分：根据研究结论指出可能影响并购绩效的因素,并提出改善我国房地产上市公司并购绩效的对策。最后简要说明了本文的创新点及不足之处。
【关键词】：并购 房地产上市公司 绩效 因子分析法
【学位授予单位】：西华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F299.233.42
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-12
• 1.1 研究背景和意义8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意义9-10
• 1.2 研究思路与逻辑框架10-11
• 1.2.1 研究思路10
• 1.2.2 研究框架10-11
• 1.3 研究方法11-12
• 2 并购理论概述及相关文献综述12-20
• 2.1 并购理论概述12-16
• 2.1.1 企业并购的含义12
• 2.1.2 企业并购的类型12-13
• 2.1.3 并购动因理论13-15
• 2.1.4 并购绩效的界定15-16
• 2.2 国内外并购绩效研究文献综述16-20
• 2.2.1 国外并购绩效研究综述16-18
• 2.2.2 国内并购绩效研究综述18-20
• 3 我国房地产行业的并购历程、并购现状与动因分析20-26
• 3.1 我国房地产行业的并购历程20-21
• 3.2 我国房地产上市公司并购的现状21-23
• 3.3 我国房地产公司并购动因分析23-26
• 4 我国房地产上市公司并购绩效的实证研究26-49
• 4.1 数据来源及样本公司的选择26
• 4.2 房地产上市公司并购绩效评价指标体系的构建26-28
• 4.3 实证模型设计28-29
• 4.4 实证分析过程29-49
• 4.4.1 对初始变量进行正向化和标准化处理29
• 4.4.2 因子分析的适应性判断29-30
• 4.4.3 提取公共因子30-31
• 4.4.4 对公共因子进行命名性解释31-41
• 4.4.5 构建因子得分函数,计算各因子得分41-46
• 4.4.6 构建综合绩效得分模型,计算并购前后各年度综合绩效得分46-47
• 4.4.7 实证结果分析47-49
• 5 结论49-54
• 5.1 研究结论49
• 5.2 影响并购绩效的主要因素49-50
• 5.3 提高并购绩效的对策及建议50-52
• 5.4 本文研究的创新点与不足之处52-54
• 参考文献54-56
• 附录56-65
• 攻读硕士学位期间发表论文及科研成果65-66
• 致谢66

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本文编号：354027