实物期权模型在独角兽企业估值中的应用研究

发布时间：2023-10-28 15:30

　　随着信息化和全球化的深度融合发展,独角兽迎来黄金发展期,独角兽企业的爆发式增长极大地促进了我国各个地区的经济发展和产业转型升级。2018年后,我国对独角兽企业更加关注,出台了一系列政策鼓励独角兽上市,由此掀起了独角兽的IPO热潮。但是独角兽成立时间短、研发投入高、高风险、高收益等特点导致企业价值难以评估,股价纷纷跳水。如何合理有效地评估独角兽企业价值成为亟需解决的问题。本文在回顾实物期权理论、梳理国内外独角兽企业估值相关文献的基础上,首先分析了独角兽企业的发展现状并聚焦于我国上市独角兽,剖析独角兽上市前各利益相关方的估值博弈动机及IPO表现,总结独角兽的估值现状及难点;其次引入实物期权法,对比B-S模型、二叉树定价模型和Schwartz-Moon模型,结合独角兽企业的特点与实物期权特征,选择Schwartz-Moon定价模型进行建模;再次选取我国2017-2020年间于A股、H股上市的14家独角兽企业,共涉及6个Wind一级行业、12个三级行业,4个企业所处生命周期,采用2015-2019年的面板数据分别应用Schwartz-Moon模型、B-S模型进行估值,并从价值评估效果、敏感性两...

【文章页数】：72 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 导论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究思路与技术路线
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 技术路线
    1.3 研究内容与方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 创新之处
第二章 相关理论基础及文献综述
    2.1 相关理论
        2.1.1 实物期权理论
        2.1.2 实物期权价值评估方法及模型
    2.2 文献综述
        2.2.1 国外研究综述
        2.2.2 国内研究综述
    2.3 理论与文献述评
第三章 我国独角兽企业发展现状及价值评估难点
    3.1 独角兽企业的特点及发展现状
        3.1.1 独角兽企业的特点
        3.1.2 独角兽企业发展现状
    3.2 我国上市独角兽企业发展现状
        3.2.1 上市独角兽企业基本情况
        3.2.2 上市独角兽企业估值博弈动机
        3.2.3 上市独角兽企业IPO情况
    3.3 独角兽企业价值评估现状及难点
        3.3.1 独角兽企业价值评估现状
        3.3.2 独角兽企业价值评估难点
第四章 实物期权估值模型的选择及构建
    4.1 实物期权估值模型的选择
        4.1.1 独角兽企业中的实物期权识别
        4.1.2 实物期权估值模型分析比较
    4.2 基于Schwartz-Moon的独角兽企业估值模型构建
        4.2.1 Schwartz-Moon模型价值评估思路
        4.2.2 模型构建
        4.2.3 模型参数含义及获取方法
第五章 基于实物期权模型的独角兽企业价值评估
    5.1 目标企业选取
        5.1.1 目标企业选取标准
        5.1.2 目标企业描述
    5.2 基于Schwartz-Moon模型的独角兽企业价值评估
        5.2.1 模型参数估计
        5.2.2 蒙特卡洛模拟求值
    5.3 基于B-S模型的独角兽企业价值评估
        5.3.1 模型参数确定
        5.3.2 模型计算
第六章 模型对比分析及评价
    6.1 价值评估结果对比分析
        6.1.1 整体评估效果
        6.1.2 基于行业划分
        6.1.3 基于企业所处生命周期划分
    6.2 模型敏感性对比分析
        6.2.1 Schwartz-Moon模型
        6.2.2 B-S模型
    6.3 模型评价
结论及有待进一步研究的问题
参考文献



本文编号：3857284