灾难风险、习惯形成和含高阶矩的资产定价模型

发布时间：2017-07-06 23:02

  本文关键词：灾难风险、习惯形成和含高阶矩的资产定价模型

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【摘要】：通过引入习惯形成因素,推导出包含灾难风险与习惯形成的高阶矩资产定价模型.数值模拟结果显示:1)该模型能够在相对风险厌恶系数更灵活的赋值区间内解释无风险利率之谜和股权溢价之谜;2)习惯形成因素的引入可以很好地解决基于高阶矩的灾难风险模型对于灾难风险参数选择过于敏感的问题;3)习惯形成显著改善了资产价格高阶矩近似的效果,削弱了高阶矩信息(四阶矩以上)对资产定价的影响.最后,考察了该模型在中国金融市场中的适用性,研究发现,灾难风险定价模型同样能够解释我国的股权溢价特征,且习惯形成因素也能够提升模型对中国金融市场的解释力.
【作者单位】： 厦门大学经济学院;厦门大学王亚南经济研究院;
【关键词】： 习惯形成 灾难风险 高阶矩
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71071132;71471154)
【分类号】：F832.5;F224
【正文快照】： 0引言所谓罕见灾难风险(rare disaster risk)是指发生概率很小,但是一旦发生会造成很大损失的灾难性事件的冲击.区别与“灾害”的定义,一是灾难事件不仅包括自然灾害,还包括人为的灾难;二是强调罕见和极端损失.因此灾难事件通常包括严重的经济金融危机、世界大战和区域性战争

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本文编号：528047