我国A股相对于H股溢价的实证分析——基于“壳价值”的解释

发布时间：2017-12-16 00:10

  本文关键词：我国A股相对于H股溢价的实证分析——基于“壳价值”的解释

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【摘要】：双重上市公司的股票价差之谜是学术界的重要课题。本文从内地和香港地区的上市退市制度差异导致的制度租金,即"壳价值"角度出发来解释A股相对于H股的溢价。运用固定效应模型,将2000年以来86家双重上市公司的面板数据进行实证检验。结果发现,壳价值对A-H溢价有较强的解释力,A股溢价部分来源于政府管制带来的上市资源稀缺,进而产生的制度租金。从绝对数值的历史表现来看,A股单个公司的壳价值平均约为30亿人民币。笔者测算结果显示,随着近年来A股发行制度市场化程度逐步提高,上市资格的稀缺性有所缓解,壳价值相应随之下降,但目前壳价值占A股总市值的比例仍高达14%。
【作者单位】： 中国社科院研究生院;兴业银行投资银行部;
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言随着全球经济一体化的加速,越来越多的国内公司为了能与世界经济接轨,吸纳更多的外资和提高企业在国际市场中的地位,进而在多个证券交易所交叉上市募集资金,出现了众多在沪市(或深市)和港交所同时发行股票的企业。从理论上讲,同一家公司股票在不同市场交易,受公司基本

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