《长春工业大学》2013年硕士论文
本文关键词：我国创业板股票发行制度研究，，由笔耕文化传播整理发布。
《长春工业大学》 2013年
我国创业板股票发行制度研究
周巍
【摘要】：2009年3月,《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》(以下简称《创业板发行上市办法》)经国务院同意,正式授权中国证监会予以发布,决定于2009年5月1日起开始施行。10月30日,第一批创业板公司,总计28家企业在深圳证券交易所上市,至此,我国创业板证券市场开始启动运行。但是,创业板在我国的发展时日尚浅,在与市场融合时,仍有许多因素不能适应中小企业的上市需要,而且在建设过程中存在诸多的制度问题尚有待改善。 从经济发展的规律,我们知道经济的发展必须符合市场的价值规律和发展趋势,违背规律的发展必然会出现种种问题,因此这就导致创业板股票市场发展至今,无论是发行上市股票还是扩大企业发展的市场规模,都掺杂了太多市场因素以外的其他因素,如行政干涉、政治需求等,故而导致了我国创业板市场的发展无法达到价格市场化和规模市场化的统一协调,进而才形成我国创业板市场非理性的高市盈率、高发行价和高超募金额“三高”问题的出现,主要表现在以下三方面： 一是发行成本高。据官方提供的相关数据显示,中小企业在创业板上市的成本投入至少也得上千万的资本。二是超募比例高。截止到2011年10月创业板股票上市两周年之际,已超过274家中小企业在创业板上市募集资金近2亿,其中超募资金总额达到一亿元左右,平均超募的比例达189%之高。最后是市盈率之高。根据深圳证券交易所2011年5月的数据记录显示,创业板的证券交易指数的平均市盈率近450%,2011年最高值高达800%,甚至在2009年,创业板的交易指数一度飙升达到目前为止的最高点1271%。进入2011年后,中国资本市场上新股破发屡创新高,这种新股发行的市盈率持续高位运行的现象不仅造成主板市场的投资额急速减少,而且这种非理性的高市盈率交易在没有实现价格市场化的证券交易市场规模化的急速发展,实际上对于创业板证券交易的投资价值空间形成了限制因素,这种限制不仅会使新股发行对创业板证券市场造成压力,而且还会增加发行新股的创业板企业面临“破发”风险。由此可见,创业板股票发行中出现的这“三高”的问题对于我国资本市场的发展是很不利的,他不仅影响到资本市场的良性运行,同时也造成对投资者利益的损害。虽然从表面来看,我国行政监管在追求创业板股票发行制度的市场化,但实质上却对创业板股票的发行规模进行着限制,也就是说在创业板股票发行的实际操作中由于行政的垄断和繁杂的行政审批制度,造成了这种低效率的市场化发展,即我国资本市场在创业板股票发行与上市方面为其提供的是一个“伪市场化”的环境。因而造成创业板股票的发展与市场严重脱节。因此,本文将通过对国外成熟的创业板股票市场的发行制度进行研究,并在其基础上探索适合我国创业板证券市场发展的法律制度。
【关键词】：
【学位授予单位】：长春工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：D922.287;F832.51
【目录】：
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