《中国证券市场流动性价值问题研究》.pdf文档全文免费阅读、在线看

  本文关键词：中国证券市场流动性价值问题研究，，由笔耕文化传播整理发布。

中国证券市场流动性价值问题研究 摘要 从20世纪80年代以来，流动性问题一直是现代微观金融领域的研究热点。 本文以中国证券市场流动性为研究对象，在厘清流动性概念与构建流动性综合测 度指标的基础上，构建证券价格差异的流动性模型，提出流动性价值 L～rA 概 念，并利用中国证券市场数据比较系统深入地研究证券流动性价值及其影响因 素。同时，针对中国证券市场流动性相对不足的现状，实证探讨信用交易机制对 市场流动性提升的实际功效，为中国证券市场引入信用交易机制提升市场流动性 水平提供经验证据。本文内容主要涉及证券流动性价值模型、证券流动性价值实 证以及提升证券市场流动性的交易机制等。本文主要工作及研究结论如下： 首先，本文利用修正的D．G-M模型，将证券交易数量、证券流动性水平以 及证券市场流动性水平引入到证券价格函数中，构建证券价格差异的流动性模 型，从流动性角度探讨证券价格溢价问题。研究结果表明，股票流动性水平与股 票市场流动性水平是股票溢价的重要影响因素，从理论上证明证券流动性具有价 值，并据此提出证券流动性价值的测算方法。模型推导结果表明，证券流动性价 值受证券自身流动性水平、证券市场流动性水平以及证券交易数量等因素影响。 本文还从理论上证明证券流通性具有价值，股票流通性价值受流通股价格波动性 与股票流通受限期限等因素影响。 其次，根据证券流动性价值模型推导的相关结论，本文利用中国证券市场大 宗交易股票、双重上市A、B股股票以及协议转让的非流通股票实证分析证券流 动性价值及其影响因素。具体的实证研究结果如下： 1．沪深证券交易市场大

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