涨跌停、融资融券与股价波动率——基于AH股的比较研究

发布时间：2018-02-09 14:21

本文关键词： 涨跌停制度融资融券磁吸效应波动率　出处：《经济研究》2017年04期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：涨跌停制度实施20年来,已成为中国股市的一种习惯和依赖。本文综合比较A股市场、中国台湾市场与美国、中国香港市场的波动率,从宏观层面初步证明实施涨跌停制度并没有让市场变得更加稳定。基于AH股的微观分析发现,涨跌停制度是A股市场个股股价高波动率的重要原因;在实施涨跌停的A股市场,融资融券制度的引入在现阶段也加剧了股价波动。与传统观点认为散户占比高是市场剧烈波动的原因不同,本文还发现大户交易者才是A股市场高波动率的诱因,而散户占比高只是提供了更合适的土壤。促进中国股市健康发展,需要进一步完善交易制度,让市场发挥决定性作用;注重监管协调,更好地发挥政府作用;重视对大户投资者交易行为的监管;严厉打击违法交易行为,建立公开、公正、公平的市场环境。
[Abstract]:This paper compares the fluctuation rate of A - share market , China - Taiwan market and the United States and Hong Kong market in China . It is also found that the system is the cause of the high volatility of the stock price of A - share market . In the A - share market , it is necessary to further improve the trading system and make the market play a decisive role ; pay attention to the regulation and coordination and better play the role of government ; pay attention to the regulation of the trading behavior of the investors ; and crack down on the illegal trading behavior , and establish a public , fair and fair market environment .

【作者单位】：中国社会科学院财经战略研究院;
【基金】：国家社科基金一般项目(15BJY161);国家社科基金青年项目(15CJY066)的资助
【分类号】：F832.51

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