股指期货套期保值和套利策略研究

发布时间：2020-03-18 07:51

【摘要】： 期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。股指期货是指以股票指数为标的的期货合约。股指期货距今已有将近30年的历史,2010年4月16日,我国推出沪深300股指期货。股指期货的推出将会对我国A股市场产生重要影响。它引入卖空机制,并为资产管理者提供一种管理市场风险的工具,而如何更好的运用这一工具,如何确定合理的套期保值比率还需要进行深入的研究。套利者为股指期货市场提供了流动性,是市场的重要组成部分,也需要对其策略研究。另外,股指期货自身是一种风险特别大的金融产品,其自身的风险管理也是需要注意的。本文主要针对上面的几个问题,展开研究。本文一共分为四篇,具体结构及内容如下：在第一篇中,我们将给出股指期货市场的背景知识。由于我国首次推出这一品种,有必要对股指期货以及指数现货的一些背景知识给出介绍。由于股指期货的标的是股票指数,首先介绍股票指数的编制方法,特别详细的介绍了沪深300指数的编制方法。接下来,介绍股指期货的功能以及融资融券的规则。在第二篇中,我们着重讨论股指期货的套期保值方法。如何确定套期保值的比率是套期保值的核心问题。在第二章,我们首先介绍套期保值比率的估计方法,并运用沪深300的仿真交易对这些套期保值比率的方法进行了比较。在第三章中,我们考虑到期货的到期效应以及市场的非对称性,运用ADCCX-GARCH模型估计了套期保值比率,并研究期货市场的" Samuelson“效应；在第四章中,我们将会运用指数组合加权的方法对套期保值比率进行研究,并总结在实际套期保值过程中会遇到的问题。在第三篇中,我们着重讨论基于股指期货的投资策略。在第五章,将会讨论股指期货的的套利策略,主要包括期现套利策略和跨期套利策略,在期现套利策略中,运用LARS-Lasso的方法研究了现货投资组合的构成,并给出了提前平仓和展期的策略。对跨期套利,运用仿真交易的数据进行计算。在第六章中,我们会给出A股市场的可转移Alpha策略的研究,包括运用变量选择的方法建立指标选择模型,根据持股集中度建立封闭式基金的投资策略,研究基于封闭式基金折价率的策略,这些都是股指期货推出后可行的投资策略。在第四篇中,主要介绍股指期货市场的风险管理。对于股指期货这样一个风险比较大的品种,如何来对其风险进行管理,我们将在第七章中进行详尽的研究。首先介绍和分析沪深300股指期货的风险管理措施,然后介绍LCH.Clearnet是如何管理市场风险的,并运用CPSS/IOSCO的准则对中国金融期货交易所进行评估,最后,给出SPAN系统的介绍。
【图文】：

占比,成分,市值,基期

图1.2上证50和上证180成分占比上证50，上证180和上证超大盘是上海市场几个比较具有代表性的指数。其中，上证50和上证超大盘指数的取样空间均来自于上证180指数。上证180主要根据总市值，成交金额，行业配比这几个指标来选择股票;上证50和上证超大盘的股票在上证180的样本中，主要根据总市值和成交金额这个两个指标来选择。上证50和上证150采用按自由流通派许加权的方式，而上证超大盘采用等权重加权的方式。上证180指数采用2002年12月31日为基期，，上证50和上证超大盘采用2003年12月31日为基期，这三个指数的基期点数均为1000点。截止2009年12月31日，上证150的总市值占上海A股总市值的78%，上证50占61%，而上证超大盘占40%。目前A股市场上存在着这三个指数的ETF，由于上证超大盘采用等权重的加权方式，所以，当每年1，7月份样本股变化的时候，影响会比较大。

占比,成分,市值,指数

图1.3深证100和深证成指成分占比深证成指和深圳100指数是深圳市场的两个比较重要的指数。这两个指数均用按自由流通量派许加权的方式的进行计算。截止到2009年12月31日，深100的总市值占深市A股总市值的43%，深证成指占29%，可以看出，深圳场中较大股票的总市值相对较小。沪深300
【学位授予单位】：中国科学技术大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F830.91

【引证文献】