高管团队异质性与IPO进度的相关性研究

发布时间：2020-03-24 22:53

【摘要】：近几年来,我国证券市场发展出现了一些波折,证监会在短时间内对IPO二停二启。(IPO暂停时间分别为:2012年11月3日至2014年1月;2015年7月4日至2015年11月6日)对于拟上市公司而言,成功IPO不仅可以募集到巨额资金,帮助公司进一步发展,而且可以实现公司股票在市场上的自由流通,体现出股东的价值。也就是说,拟上市公司越早成功IPO越能尽快募集到发展所需巨额资金,越能更早兑现发起股东们手中持有的股票。因此,面对波折的证券市场,IPO屡屡被叫停,拟上市公司加快其上市步伐显得尤为重要。而拟上市公司能够成功IPO的一个重要原因是公司治理结构合理完善,能够得到证监会及广大投资者的认可。因此,为了帮助拟上市公司及其利益相关者们正确认识公司的IPO行为,研究公司治理结构与公司IPO进度的关系具有一定现实意义。2006年1月1日生效的新《公司法》对于公司高层管理人员的部分设立专节增补了董事会秘书的相关规定,拓宽了高管人员范围,再一次明确了董事长、总经理等的高管地位。从中我们可以认识到:高层管理人员研究是公司治理研究中不可或缺的一部分,甚至是其中的一个热门议题。而长期以来我国对高层管理人员的相关研究主要集中在董事长、总经理与独立董事这三类高管,且多将其作为独立个体进行研究,很少有从高层管理人员整体出发,以高管团队异质性为切入点的研究。近年来,学术界认识到这是一个学术空白,愈来愈多的学者开始研究高管团队异质性,但目前对高管团队异质性的研究多是关于其对公司绩效、投资决策等的影响,很少有研究涉及高管团队异质性对公司IPO的影响。因此,本文从公司治理结构角度出发,以高管团队异质性为切入点,通过实证方法分析研究了高管团队异质性与IPO进度的关系。本文的研究思路为:首先,对高管团队异质性、IPO进度这两个研究问题的研究重要性进行分析探讨,发现关于两者之间关系的研究十分匮乏;其次,归纳梳理国内外相关的文献资料,为下文的理论分析提供指导;再次,以高层梯队理论、高管团队异质性、委托代理理论、IPO进度相关理论为理论基础,指出高管团队异质性与IPO进度两者之间具有关联性,据此提出相关的研究假设;然后,应用实证研究法,先对我国于2010-2016年间成功A股上市的公司进行数据收集整理,再根据本文的研究需要对相关的变量进行定性描述和定量统计,并建立相关回归模型;最后,采用变量描述性统计、Pearson相关系数检验、OLS回归分析和稳健性检验的方法,考察高管团队异质性和IPO进度的相关性。本文的主要研究结论为:拟上市公司的高管团队年龄异质性与公司的IPO进度之间呈现出显著的负向相关关系,并在1%水平下显著;拟上市公司的高管团队职能异质性与公司的IPO进度之间呈现出负向相关关系,在5%水平下显著;拟上市公司的高管团队任期异质性与公司的IPO进度之间呈现出显著的正向相关关系,并在1%水平下显著;拟上市公司高管团队的教育异质性与公司IPO进度的关系没有得到验证。同时,研究结果表明拟上市公司高管团队持股比例会显著加快公司IPO进度,并且增强年龄异质性,削弱任期异质性对公司IPO进度的影响。本文的主要贡献在于:用实证研究的方法探讨了拟上市公司高管团队异质性与拟上市公司IPO进度的关系,通过对高管团队年龄、教育、职能、任期异质性与IPO进度进行数据收集量化及OLS回归分析后得出结论。最后依据得出的研究结论给出相关建议:优化高管团队结构,合理利用异质性资源;正确公司IPO行为;重视高管团队持股。据此研究丰富了现有的公司治理方面的文献。
【学位授予单位】：浙江财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F271;F275

【参考文献】