用友网络分拆畅捷通上市的绩效研究

发布时间：2020-03-25 17:23

【摘要】：在这个现代化的信息社会,网络科技和信息技术的飞跃式发展使得人们生活的方方面面无一不受到互联网的影响。与此同时,我国的经济结构以及相关的产业结构也在不断地进行着调整与升级,企业与企业之间的竞争也愈发激烈,这对其自身核心能力的要求也愈来愈高,对企业自身的效率也有着越来越高的追求,也正是在这个大背景下,对资本有一定扩张能力的分拆上市这种运作方式得到了越来越多的关注和研究。在国外,分拆上市已经达到一个比较成熟的阶段,而在我国,直到同仁堂在2000年成功分拆上市,这种模式才逐渐开始应用起来,因此有关分拆上市的相关资料却较为少量,并不成熟。在互联网走进企业的大背景下,作为我国领先的软件提供商,用友网络在2014年选择分拆畅捷通到香港上市,这是我国国内首例A股分拆到H股上市的案例,因此,这在我国分拆上市的历史上具有重大的意义。本文的研究对象是用友网络分拆畅捷通到H股上市,采用文献研究法与案例研究法相结合的方法,致力于从两方面研究分拆上市后公司绩效:短期绩效影响以及长期绩效影响。首先明确界定了分拆上市的基本含义和相关理论基础,梳理了母子公司的基本情况,简要介绍了分拆上市的过程,并对该次分拆上市的主要动因进行分析;然后通过事件研究法、托宾Q值以及财务指标这三种方法对分拆上市后上市公司的短期以及长期绩效进行分析。本文通过上述分析,有以下发现:第一,分拆上市对上市公司的短期以及长期市场绩效有正面的影响,这主要是因为分拆上市之后,上市公司品牌的知名度会得到一个较为明显的提升,进而提高了一定的市场份额和购买率;并且公司进行分拆上市之后,大大扩张了自身所覆盖的营销范围。第二,分拆上市对畅捷通的长期财务绩效产生了不利的影响,主要原因是分拆上市之后,畅捷通的各项成本费用支出增加,如管理费用、销售费用和研发费用,这在一定程度上影响了利润。如果畅捷通不能稳定自身的财务状况、减少波动的话,这会对公司未来的发展造成负面影响。基于以上结论,本文建议:畅捷通应该合理控制管理成本的投入,将各项费用支出控制在一个合理的水平,加强对财务状况的关注程度,提高长期经营绩效,使得财务绩效与市场绩效水平相匹配,并且要充分结合公司的战略进行发展,制定符合自身发展需求以及行业和市场发展趋势的战略。
【图文】：

用友,战略地图

图 3.1 用友 3.0 战略地图数据来源：用友网络 2017 年年报）.1.2 畅捷通简介 2005 年，畅捷通作为用友网络的小型管理软件事业部而成立，其作为有 2010 年的 3 月份独立出来。从 2010 年到现在，经过近十年的发展，畅捷我国也是数一数二的专门服务小微企业的软件供应商。在近几年的发展中公司以“信息技术推动小微企业进步”为使命，以成为全球领先的小微企管理服务提供商为愿景，曾连续多年被评定为“国家规划布局内重点软件不断受到优质好评。2014 年 6 月 26 日，畅捷通成功在香港主板上市，其为 01588。3.2 用友网络分拆畅捷通上市动因分析当前的互联网市场经济大潮以及全球经济一体化的影响下，企业与企业之

用友,事件,分拆,走势图

了数值处理以及对第一事件日与第二事件日前后4天用友网络股票的市场绩效进行检验。用友分拆畅捷通上市的两个事件期的CAR数值如表4.1和图4.1所示：表4.1 两个事件期内CAR数值表-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4第一事件期 3.62 -0.10 1.30 2.29 2.22 1.85 4.00 4.00 12.69第二事件期 -1.16 -0.62 1.52 0.52 2.32 3.28 6.28 16.28 16.68图 4.1 用友分拆畅捷通上市的两个事件期CAR走势图
【学位授予单位】：河北经贸大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51

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