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管理层股权激励、税收筹划与企业价值

发布时间:2020-03-26 19:30
【摘要】:税收收入占我国财政收入比例较高,占比超80%,是保障国家实现其多方职能的经济基础,随着税制改革以及经营权与所有权两权分离,在微观层面——企业的经营过程中,税收筹划决策与行为也引起了学者们的广泛关注与探讨。伴着现代企业制度的不断发展与完善,企业所有权与经营权的分离所带来的委托-代理问题能够在很大程度上影响企业税收筹划行为,对管理层实施股权激励可以将管理层的利益与所有者的利益联结起来,缓解委托-代理问题。并且我国企业具有特殊的产权性质,国有企业与非国有企业在经营目标、治理结构等方面都存在差异。因此,在税收筹划与企业价值的研究基础上,加入管理层股权激励这一内部治理因素,并且结合我国实际国情,具有一定的现实意义。传统的税收筹划理论认为,企业税收筹划能够提高税收收益和现金流,且公司的目标就是股东价值最大化,因此税收筹划是一项与公司利益一致的经济行为;然而有的学者站在委托-代理理论的角度分析税收筹划问题,认为随着现代企业两权分离,税收筹划为管理者出于自利心理侵占公司资产、转移资源提供了便利条件,会减少企业价值。因此本文认为应该从降低代理成本的角度来研究税收筹划与企业价值之间的关系。而管理层股权激励作为缓和委托-代理问题的有效方式,能够多加考虑企业的长远发展,采取有利于企业的科学税收筹划方案,以提高企业价值。那么管理层股权激励是否能够调节税收筹划与企业价值的关系,使得管理层通过税收筹划提升企业价值?为探索这一关系,本文对三者展开研究。本文采用2011-2017年中国A股上市公司的数据进行实证研究,结果显示:第一,管理层股权激励水平的上升会增加税收筹划行为,减轻企业税负;在不同的产权性质下,二者之间的关系存在显著差异,在非国有企业中二者的正相关性更强。第二,税收筹划会提升企业价值;其中,在国有企业中二者关系并不显著,而非国有企业进行税收筹划活动能够显著提升企业价值。第三,将管理层股权激励加入到税收筹划与企业价值关系的研究中,管理层股权激励能够促进税收筹划提升企业价值的效果。
【学位授予单位】:河北大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:F275;F832.51;F272.92

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