我国影子银行对地方政府债务的风险溢出效应

发布时间：2020-03-28 16:56

【摘要】：随着我国经济增速放缓和转型期的到来,我国影子银行与地方政府债务的风险问题成为近年来备受我国经济关注的“矛盾凸显点”。由于受到信贷政策和预算约束的影响,面对长期以来的财政缺口,规范化的融资途径难以满足地方政府与日俱增的融资需求,进而转向创新型融资方式,大量资金通过多种途径的影子银行业务流向地方政府,进一步促进了我国影子银行业务与地方政府债务的共同扩张与发展。但由于影子银行具有期限错配、固有脆弱性等风险特征,且监管体系也存在着诸多缺陷,这就给了影子银行业务的过度扩张积累了大量风险。因此,影子银行业务与地方政府联系紧密,风险敞口极不透明,极易成为触发地方政府债务的“导火索”,进而引发系统性风险。为此,文章在系统阐述我国影子银行体系与地方政府债务关联风险的基础上,深度剖析我国影子银行业务对地方政府债务的风险传导机制,并且采用GARCH-CoVaR模型定量测度我国各类影子银行机构对地方政府债务的系统性风险溢出效应。结果表明:整体而言,虽然我国影子银行业务规模扩张较快,但对地方政府债务的风险溢出效应未超出可控范围;其中不同类型的影子银行业务所暴露的风险程度也不尽相同,证券类影子银行对我国地方政府债务的风险溢出效应最大,其次是信托类机构,民间借贷类机构,最后是地方政府融资平台类机构。为防止我国影子银行对地方政府债务的风险溢出效应不再继续扩张,文章针对影子银行体系与地方政府债务的风险传染链条,提出了相应的政策建议。
【图文】：

理财产品,中国银行业,发行数量,年度报告

图２．邋１邋２０１１－２０１６年穆迪测算的中国影子银行规模逡逑资料来源：２０１１－２０１６年《中国影子银行季度监测报告》逡逑（２）我国影子银行的主要业务形式逡逑①银行理财产品逡逑２００４年９月，光大银行推出了首只人民币理财产品，打响了理财产品的第一枪，提高逡逑了固定收益理财市场的地位，为我国理财市场的蓬勃发展埋下伏笔。通常情况下，对于商逡逑业银行发行的理财产品而言，银行向购买者募集资金，将募集的资金交给其他机构管理从逡逑中获取收益，银行的作用仅为资金双方的信用中介。随后，人民币理财产品大都是固收类，逡逑产品的种类相对比较单一，受到稳健投资者的青睐。２００８年作为一个关键点，银行理财的逡逑投向从原先逐渐转向了低风险的债券、非标业务。通过图２．２中曲线的斜率我们可以明显逡逑符到，银行理财业务的增长速度在２００８年之后明显加快，理财产品市场发展迅猛。逡逑３５邋逦逡逑３０邋逦邋逦－逡逑２５邋逦－７＾－逦逡逑２０邋逦逦逡逑１５邋／逡逑５邋一逡逑（）逦逦Ｉ邋—＿１＿———垂逦Ｉ逦Ｉ逦■逦■逦Ｉ逦Ｉ逦Ｉ逦Ｉ逡逑２００４邋年邋２００６年邋２００８年邋２０１０邋年邋２０１２邋年邋２０１４邋年邋２０１６邋年逡逑逦——理财产品数量（万支）——理财产品规模（万亿儿）逦逡逑图２．邋２邋２００４－２０１７年我国商业银行理财产品发行数量及规模逡逑资料来源：Ｗｉｎｄ数据库、各年度《中国银行业理财市场年度报告》逡逑随着理财市场的不断发展，保本固定型理财产品的主导地位受到威胁，作保本型产品逡逑逐渐晋升成为主力

理财产品,中国银行业,年度报告,占比

到资金的中小企业，作为中介的职能仅为监督债务人的资金合理使用以及协助债权人进行逡逑资金收取。而对于委托公司而言，其借出的资金通常为｜＇丨己的富裕的现金流，来从中获取逡逑利差收益。如图２．邋４所示，，近几年来，在社会融资规模大幅提升的情况下，委托贷款在其逡逑中的比例亦越来越高，在２０１３年最高占比达到了接近１５％，足见委托贷款近年来的迅速发逡逑展。逡逑１３逡逑
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F812.5;F832.3

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