基金经理社会网络对投资绩效的影响研究

发布时间：2020-03-30 01:10

【摘要】：在现实社会中人的行为决策会受到社会关系网络特征和社会文化潜移默化的影响。在中国,“关系型社会”和“圈子”文化已成为一个默认的社会现象。本文在此背景下,将社会学视角和分析方法运用于资本市场研究。利用社会网络分析方法,创新地从校缘、业缘、地缘三个维度,即校友关系、同事关系和同城关系三个维度来构建基金经理的社会网络,研究其对基金业绩和投资能力的影响效应,并采用私有信息来解释其该效应背后的影响机理并进行验证。主要结论有以下五点。一,我国证券市场存在社会关系网络溢价效应,但亲疏有别。程度中心度越高或接近中心度越高的基金的基金经理,投资业绩相对更高;中间中心度对投资业绩有一定抑制作用。二,社会关系网络的溢价效应的作用机理在于,通过社会网络基金经理获得更多私有信息并进行传递。程度中心度或接近中心度的提高可促进私有信息传递获取,中间中心度的提高阻碍私有信息的传递获取。三,社会关系网络私有信息的影响效力在不同的市场行情下有所差异。基金经理网络中心度对获取传递私有信息的正向作用在向好上涨的市场行情下更显著。四,基金经理程度中心度越高,基金越可能拥有选股能力和择时能力;而基金经理的接近中心度或中间中心度越高,基金拥有选股能力的概率越小,但同时基金越可能拥有择时能力。五,当基金经理接近中心度越高,即在网络中离其他基金经理越近,基金经理获得更多私有信息会带来更高的基金风险水平。
【图文】：

图 1-1 实证技术线路图.4 本文创新点本文的创新点在于综合校缘、业缘和地缘三个维度的社会关系来综合构建基金经社会网络关系，以该创新性的视角充分衡量和考虑基金经理所拥有的不同类型的社系，将社会网络分析法运用于资本市场研究，以更全面、更独特的综合视角去探究市场的交易和投资行为。并以“社会网络——私有信息——投资能力——投资绩效响机制作为研究假设逻辑，层层递进进行探究，层次清晰，有理有据。

在缺乏较完善的市场机制和法律制度的环境下，资本市场行动者会倾向于通过“人际关系”等构建的社会网络寻求稀缺资源，来谋求信息优势，获取获利机会。在社会网络中，行动者在网络中所在的结点和其拥有的社会资本可被看作为信用抵押，可减少故意传递虚假信息，向外泄露信息或向监管部门告发等的违约行为。若网络成员一旦违约，，可能被逐除出圈子，失去未来的合作机会。因此通过信息监督机制，保证了信息传递的有效性。综上所述，社会网络是如何影响基金投资业绩的？社会网络传递与价值相关但没有被充分披露的公开信息或非公开的内幕信息（包括非实质性和具有实质性的），通过机会机制为基金经理获取和传递信息提供渠道、通过充分信息机制缓解信息不对称来让基金经理更准确把握市场和捕捉机会、通过信息监督机制为社会网络运用的社会背景提供了解释，一定程度保证了信息有效性，为投资决策提供参考，从而给基金经理带来更高的投资收益。
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：2606797