S公司股权质押对公司价值的影响研究

发布时间：2020-04-01 09:21

【摘要】：近年来,股权质押作为一种新兴的融资方式得到高速发展。至2018年底,参与股权质押的上市公司多达3433家,股权质押参考市值为4.23万亿元。股权质押最大的优势是,在不稀释公司控制权的前提下,借助股权质押将存量的静态股权转化为“流量”的财务资源,以满足融资及其他需求。由于股权自身的灵活性和流通性,接受股权质押的风险不会过高,金融机构更愿意接受这种融资担保方式。然而在股权质押高速发展的同时,也可能会衍生出一系列的问题。如果进行股权质押的公司股价下跌幅度过大,先前质押的股份就会面临平仓的压力,这势必会使公司内部发生震荡,严重的还可能发生控制权转移,给公司发展经营带来较大的负面影响。所以,研究股权质押对公司价值的影响是很有必要的。本文选取S公司股权质押行为作为研究对象,采用文献研究法、案例分析法、事件分析法等研究方法对高频率、高比例股权质押对S公司价值的影响进行研究。论文首先介绍了股权质押的背景,分类梳理了与股权质押相关的理论和文献,然后从整体层面介绍了中国股权质押的法律制度背景并对资本市场股权质押的现状进行分析,再从个体层面对S公司股权质押背景及质押现状进行介绍,最后通过定量分析,全面得出股权质押对S公司账面价值与市场价值的影响,并根据分析结果提出本文的政策建议。通过研究发现:S公司高频率、高比例的股权质押行为暂时未对公司的账面价值产生影响,但是对公司市场价值产生了—定的负面影响。根据上述结论,结合资本市场股权质押现状,笔者从制度设计层面、公司治理层面、外部监督以及政府层面等提出了政策建议。本文的研究有利于丰富股权质押经济后果的理论范围;对于研究中发现问题的政策建议,有利于加强企业及投资者的风险预警以及股权质押制度的完善。
【图文】：

场外交易则有别于场内交易，主要是根据需要参与交易的双方进行一种约定，把逡逑所持有的股票质押给特定主体的一种登记业务。其资金融出方可以是银行、信托、保逡逑险公司、基金子公司和其他实体企业机构资金。场外交易的交易流程较为简单，进行逡逑交易的双方可以直接在中证登进行股票质押登记，进而完成股票质押交易，其是否需逡逑要进行公证则是根据出资方需求而定。在实际操作中，银行资金因其固有的成本优势，逡逑场外的质押交易多半会有银行资金的参与，而银行资金又往往通过信托通道来完成整逡逑个质押交易。一般而言，在质押期间是不能够进行回购或者提取的。逡逑其具体流程如图３－２所示：逡逑

关对于股权质押的规范办法，使得股权质押的发展有一定程度的趋缓，但是Ａ股进行逡逑股权质押的上市公司占整个Ａ股上市公司的整体比例仍然保持在９５％以上的高位。根逡逑据图３－３，，我们可以直观的看出股权质押２０１４年至２０１８年的数量变化以及比例关系。逡逑１７逡逑
【学位授予单位】：安徽大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F49;F275

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本文编号：2610262