营运资本对企业创新投资的平滑作用研究

发布时间：2020-04-07 20:48

【摘要】：在新常态的经济背景下,通过创新投资推动经济转型已成为时代主旋律。企业作为创新的主体,维持其创新投资的平稳持续尤为重要,因为创新投资的中断会产生高昂的调整成本。为避免高昂的调整成本,企业产生了平滑创新投资的动机,而这需要持续稳定的资金支持。然而,现实中创新投资活动普遍面临融资约束,过度依赖内部现金流,而内部现金流又充满不确定性。在内部现金流及外部融资条件的共同限制下,如何保证创新投资的持续稳定已成为企业实现创新化发展亟需解决的问题。基于此,以2010-2016年中国创业板404家上市公司的数据为样本,运用托宾Q投资模型刻画企业创新投资,实证分析了融资约束视角下营运资本对创新投资的平滑作用。实证结果表明:营运资本具有平滑创新投资的作用,避免了创新投资波动带来的高额调整成本,在一定程度上保证了创新活动的可持续性。另外,融资约束能够促进营运资本平滑作用的发挥。换言之,企业面临的融资约束程度越大,营运资本对创新投资的平滑作用越强。研究结果为如何维持企业创新活动的可持续开展提供了指导。一方面,在微观层面上为企业提供三点建议:第一,强化营运资本管理意识,提高营运资本管理水平;第二,赋予管理者更多财务整合权;第三,充分运用政府支持,积极开拓融资渠道。另一方面,在宏观层面上为政府提供四点建议:第一,加大税收优惠力度;第二,建立银企合作机制;第三,鼓励金融创新服务;第四,完善资本市场环境。
【图文】：

第一章 绪论1.1 研究背景、目的及意义1.1.1 研究背景（1）现实背景创新是国家进步的永恒话题。习总书记在十九大报告中指出，创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。随着中国经济进入新常态，增加创新投入提高创新能力已成为引领中国经济发展的“新引擎”。Krugman 曾批判道：中国经济增长取决于劳动、资本等生产要素粗放式增加而非技术进步。事实证明这一批判并不成立据《2016 年中国科技统计年鉴》显示：进入 21 世纪以来，科技进步贡献率（指科技进步对经济增长的贡献份额）逐年递增，截至 2015 年已上升至 55.3%，这说明科技进步在中国经济快速增长的背后起到了决定性的作用。换言之，保持经济持续稳定发展的重中之重是加快创新步伐。研究与试验发展（R&D）经费是体现国家创新能力的关键衡量标准。通过梳理，发现自 21 世纪以来中国 R&D 经费投资呈现出以下三方面的特征：①纵向比较：中国 R&D 经费逐年递增

2007 1.37 3.40 3.46 3.00 2.63 2.45 2.08 1.682008 1.44 3.70 3.47 3.12 2.77 2.60 2.12 1.692009 1.66 3.60 3.36 3.29 2.82 2.73 2.26 1.742010 1.71 3.40 3.25 3.47 2.74 2.71 2.25 1.692011 1.78 3.37 3.38 3.74 2.76 2.80 2.25 1.692012 1.91 3.41 3.34 4.03 2.70 2.87 2.29 1.622013 1.99 3.30 3.48 4.15 2.74 2.83 2.23 1.662014 2.02 3.16 3.59 4.29 --- 2.90 2.26 1.70数据来源：《2016 年中国科技统计年鉴》在经济一体化的背景下，创新在全世界蔚然成风，世界各国力图以科技创新推动经济增长。就中国而言，纵向来看，研发水平已取得显著进步；但横向来看，研发水平仍显薄弱，与其他科研大国差距甚远。从表 1-1 可以看出，，2014 年中国研发投入强度仅为2.02%，而瑞典、日本、韩国、美国早在 2004 年研发强度就远超十年后的中国，这说明中国研发投入还严重不足，有待进一步加强。③企业 R&D 投入的主体地位不断提升
【学位授予单位】：西安石油大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F273.1;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2618373