股票价格脆弱性的研究

发布时间：2020-04-13 15:50

【摘要】：本文主要论述股权结构和非基本面风险之间的关系。在传统的资产定价模型中，股票所有权的组成不会影响其未来的收益或风险。然而相关实证文献表明：与基本面无关的投资者需求（如羊群行为）会对股票造成流动性冲击，从而影响股价的波动，因此股权结构应当有助于预测其非基本面的风险。 本文利用股权结构和股东净现金流的相关性来度量股票价格脆弱性，并用其预测股票价格的波动率。如果一只股票容易受非基本面风险的影响而波动，那么这只股票就是脆弱的。当股权集中，或者股权相对分散但基金的净现金流是相关时，股票价格都是脆弱性。因此，股票价格脆弱性取决于股权集中度以及预期的股东流动性交易的相关性。 基于以上对股票价格脆弱性的定义，本文将其运用到中国2004年到2010年间的非货币型开放式基金上，实证上利用开放式基金的持股情况及其现金流的相关性来度量股票价格脆弱性，从而来预测股票价格的波动率。最后本文再将单只股票的价格脆弱性扩展到多个股票的情形，并利用股票的共同脆弱性来预测股票收益联动。 通过实证研究发现，，股票价格脆弱性很好的预测了股票价格波动，股权结构，股东净现金流的相关性，股票市值，股票账面市值比等因素对股票价格的预期波动率都有一定程度的影响。同时，互脆弱性对股票收益联动也是统计上显著的。
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F830.91;F224

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 谢菁华,王彦博,刘深泉;流动性因子对股票收益率的影响[J];安阳师范学院学报;2005年02期

2 宋军,吴冲锋;金融市场中羊群行为的成因及控制对策研究[J];财经理论与实践;2001年06期

3 王春峰;韩冬;蒋祥林;;流动性与股票回报:基于上海股市的实证研究[J];经济管理;2002年24期

4 汪光成;基金的市场时机把握能力研究[J];经济研究;2002年01期

5 李胜利;;机构投资者股票投资行为与证券市场波动实证研究[J];经济纵横;2007年03期

6 陈信元,张田余,陈冬华;预期股票收益的横截面多因素分析:来自中国证券市场的经验证据[J];金融研究;2001年06期

7 靳云汇,杨文;上海股市流动性影响因素实证分析[J];金融研究;2002年06期

8 祁斌;黄明;陈卓思;;机构投资者与股市波动性[J];金融研究;2006年09期

9 胡大春;金赛男;;基金持股比例与A股市场收益波动率的实证分析[J];金融研究;2007年04期

10 杨德群,杨朝军,倪e

本文编号：2626154