上市公司信息披露质量与公司价值关系研究

发布时间：2020-04-26 04:37

【摘要】：随着我国证券市场的发展,信息披露制度作为资本市场制度的重要组成部分,对我国证券市场的规范化发展越来越重要。然而,我国证券市场由于监管经验的缺乏和信息披露制度规范方面的不完善,仍充斥着大量的信息披露不规范、盈余操纵、信息披露失真等问题。因此,如何合理有效地引导上市公司信息披露行为,增强证券市场的有效性,提高公司治理组成部分的信息披露质量,成为我国资本市场持续发展中亟待解决的问题。 本文基于信息经济学的相关理论,选取了2006-2008年间深圳证券主板市场A股上市公司中符合条件的公司作为样本,研究信息披露质量与公司价值之间的关系。本文基于公司价值的分析,分别用公司股价和托宾Q衡量公司价值,研究信息披露质量对公司价值的影响。首先,采用事件研究法研究信息披露质量对公司股价的影响,检验深圳证券交易所信息披露考评结果是否具有市场反应,确定信息披露质量对公司股价是否存在影响。其次,通过构建模型分别从分年度与总体两个角度进行回归分析,研究信息披露质量对托宾Q的影响,揭示信息披露质量与公司价值的关系。最后,本文基于研究结论提出相应的建议来引导上市公司信息披露行为,以期提高上市公司信息披露质量。另外,考虑到信息披露质量与公司价值之间的内生性问题,为了控制这种内生性的影响,本文将信息披露质量变量滞后一期,试图从更加严格的角度揭示信息披露质量对公司价值的影响。 研究结果表明:我国深交所的信息披露考评结果具有市场效应,信息披露质量对公司股价存在影响,信息披露质量高的公司,其股价异常报酬率较高,公司价值受到信息披露质量的影响;信息披露质量与托宾Q存在显著正相关关系,信息披露质量的提高,有助于公司价值的提升。
【图文】：

信息披露考评结果披露前后AAR的变化

27图 4.2 信息披露考评结果公布前后 CAR 的变化为了检验上述结果是否具有统计学上意义，本文对四种组合的日平均异常报酬率 AAR 和累计平均异常报酬率 CAR 进行 T 检验，观察时间窗[-5,5]内的 AAR和 CAR 是否显著不为 0。
【学位授予单位】：南京财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F275;F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号：2641095