中山公用引入战略投资者对企业绩效影响的案例分析

发布时间：2020-05-04 22:32

【摘要】：企业引入战略性投资行为直接关系着企业全局经营成败及竞争地位、长期战略目标能否实现的重大问题。随着我国资本市场的发展,企业为了进一步做大做强往往引入战略投资者来引入新的资金支持、新的生产技术或生产线、新领域或产品的开发、公司新的治理及企业文化模式,来实现兼并收购,资产重组或者生产与营销能力的扩大等。因此,如何引进战略投资者研究成为几十年来资本市场研究的一个热点问题。国外学者从多角度对引进战略投资者续性进行了大量研究,成果颇丰,而国内学者对战略投资的研究具有一定贡献,但尚待深入。同时,自从党的十八大以来,国有企业分类改革的大背景下,不少国有企业都尝试着选择引入战略投资者这一路径完成国企混改目标。本文所研究的上市国有企业中山公用事业集团股份有限公司入民营资本复星集团的案例,是对国有企业如何引入民营战略资本,也是对我国当前国企改革背景大潮下的一次热点尝试性研究。本文以战略投资者的相关概念和理论基础开始,回顾了相关文献,以中山公用为主要案例,接着是对中山公用引入战略投资者的背景、引入动因及路径选择、引入流程作分析。采用了事件研究法来分析市场分析,以及财务指标分析和EVA方法等对中山公用的财务经营绩效的变化进行全面分析,并结合杜邦分析进一步验证财务绩效变动的原因。此外,本文还选取了一家商业性国企作对比,为国企分类改革的补充案例进行研究,并采用同样的市场绩效、财务绩效的评价方法,遵循从个体到一般的实证研究体系来探讨引入战略投资者能否对所有类型的国有企业都适用,通过对比研究,事实证明国企分类改革中混该路径的选择也应该分类推进。通过对中山公用引入上海复星案例的分析,本文研究中山公用引入战略投资者前后企业绩效的变化的情况得出结论,中山公用不仅在市场绩效还是财务绩效都取得良好的效果;最终探讨引入战略投资者对情况相类似的国企混改在企业产业链拓展、外部资源整合、内部公司治理结构、股东财富增长方面的借鉴意义。
【图文】：

从图 3-2 可以看出，在中山公用发出引入战略投资者公告前，中山公用的日上证 A 股指数的收益率涨跌趋势幅度基本一致，但在公告日宣布引入事项第一天，中山公用收益率明显上扬，且幅度大于市场收益率 3 倍，此后宇通收益率虽然波动，但事件期内最后仍然超过了深 A 股指数收益率。图 3-3 中山公用超额收益率和累计超额收益率趋势变化图

从图 3-2 可以看出，在中山公用发出引入战略投资者公告前，中山公用的日收益上证 A 股指数的收益率涨跌趋势幅度基本一致，，但在公告日宣布引入事项、复第一天，中山公用收益率明显上扬，且幅度大于市场收益率 3 倍，此后宇通客车收益率虽然波动，但事件期内最后仍然超过了深 A 股指数收益率。图 3-3 中山公用超额收益率和累计超额收益率趋势变化图
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F272.5

【参考文献】

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本文编号：2649089