融创收购乐视股份案例研究

发布时间：2020-05-14 21:39

【摘要】：近几年,我国地产行业发展迅猛,房价持续上涨。国家加大了对地产行业的调控力度,不仅收紧银根、地根,还出台了一系列“限购、限贷、限售、限签、限价”等政策,以此提高行业门槛促使优胜劣汰。地产行业也逐渐开始从利润丰厚的“黄金时代”转为利润空间被压缩的“白银时代”。不断提高的行业门槛使得规模较小的开发商融资和拿地越来越困难,逐渐退出市场,而规模较大的企业为了扩大市场份额、拿到比一级市场成本更低的土地,更倾向于选择并购小企业这种“捷径”,因此市场掀起了并购热潮。同时,随着存量市场的日渐饱和,企业也开始寻求新的盈利点,部分企业选择跨行业并购来拓展新的领域。但是,并不是每一项并购结果都能如人意,并购方战略规划是否妥当、目标企业的选择是否正确、后期整合是否得当等,都直接关系到并购的结果。不恰当的选择轻则可能造成企业陷入短暂的财务困境,重则可能使得企业资金链断裂。虽然我国地产并购市场已经达到了一定规模,但由于历时较短,国内的相关研究并不多。基于此,本文选取融创收购乐视股份这个既典型又具有时效性的案例,深刻剖析了本次收购发生的四大动因,即多元化发展诉求、提升土地储备、看好双方合作前景与获得并购溢价。并通过事件研究法分析收购的短期绩效,选取公告日前后(-10,10)为事件发生的窗口期,公告日前后(-90,-11)为预期收益率的估计期,得出资本市场对此次收购事件的反应为负效应;通过财务指标分析法分析其中长期绩效,得出收购事件发生后融创的盈利能力、运营能力和偿债能力有所下降;并通过非财务分析,得出融创的资源效应和品牌效应的实现程度低。通过深入分析其中缘由,得出不成功的主要原因为融创战略制定失误、目标企业选择不佳与财务整合不力,同时也有部分运气的因素。最后通过此次研究结果,对房企的并购提供一些建议,以期未来行业收购越来越理性。
【图文】：

市场份额,企业,碧桂园,龙湖

表 3.1 各规模房企数量变动情况Table 3.1 Changes in the number of real estate companies from 2016 to 2017规模 2016 2017 数量000 亿以上 0 3 000-5000 亿 12 14 00-1000 亿 11 21 +300-500 亿 30 26 100-300 亿 85 72 -图所示，2017 年千亿级房企的数量升至 17 家，较 2016 年增多 5 家；5的房企数量比前一年增长 10 家，达 21 家；而 100-500 亿规模的房企降。其中，碧桂园、万科、恒大突破五千亿销售关卡，融创、保利、千亿门槛，龙湖、新城、世贸、旭辉等成功晋级千亿俱乐部，千亿阵

情况,理财产品,售额,投资业务

售额市场份额为 24.0%，较上一年增长 5.8 个百分点，占百强企业销售总%。由此可以看出，目前国内房企的行业集中度越来越高，行业门槛也越来越模的房企在逐渐萎缩，“不进则没”的趋势愈加严峻，未来几年市场或成千的天下。. 融资渠道收紧2017 年以来，房地产融资逐步收紧，监管机构对资管、银行贷款、公募、资渠道发布一系列监管政策：2017 年 2 月，中基协发文对私募资产管理计房地产价格上涨过快的 16 个热点城市的住宅地产项目，暂不予备案；5 月一步规范银行理财产品穿透登记工作的通知》下发，要求银行金融机构尽财投资业务和登记工作制度、及时登记底层基础资产和负债信息，至此银入全面监管时代。进入 2018 年，房地产和金融行业监管延续严监管思路，已有多家银行发文收紧或停止开发贷。
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F271;F832.51

【参考文献】