基于行为资产定价模型的沪深指数实证研究

发布时间：2020-06-02 06:39

【摘要】：本文选取2007年到2010年沪深两市上市公司股票日收盘数据和相应指数日收盘数据,基于行为资产定价模型进行实证研究。首先,阐述资本资产定价模型和行为资产定价模型的相关理论。信息交易者,在有效的市场中,是理性选择投资的,传统理论学者据此构建了资本资产定价模型CAPM模型。噪声交易者,往往根据自己的情绪影响来做出选择,学者们根据实际情况并依据噪声交易者假设前提得到更合理的行为资产定价模型BAPM模型；然后,对样本数据按牛市和熊市分为四组,运用BAPM和CAPM进行实证研究；最后,得出结论并提出相关建议。本文根据实证研究的结果得到：我国股票市场广泛存在噪声交易者,并且对股市影响很大；噪声交易风险在牛市的值,要大于其在熊市的值,即当股市处于牛市时,噪声交易风险更严重；在股市处于熊市时,噪声交易风险的存在会降低超额收益率,而股市处于牛市时,噪声交易风险的存在会增加超额收益率。本文通过实证研究,为证券市场的正常运行提供了理论基础和政策建议。
【图文】：

有效组合,边界,预期收益率

3一(6)因此，对于每一个给定的E(川，可以解出相应的标准差二，每一对(E(力，。)构成标准差一预期收益率图(图3.1)的一个坐标点。这些点连成的曲线叫最小方差曲线，是一条双曲线。最小方差曲线只有左上方的那一段是有意义的，下方的一段是没有意义的。因为，在承受同样风险的情况下，上面的点所代表的投资组合的预期收益率要高于下面的点所代表的组合预期收益率。左上方的那一段叫做有效组合边界。

最佳投资,等效用曲线,预期收益率,有效组合

---一____---一沪图3.1有效组合边界在标准差一预期收益率图上，画出等效用曲线(图3.2)。因为承受高的风险要求高的风险补偿，所以等效用曲线是递增的，而在承受高风险的时候，如果要进一步增加风险，就会要求更高的收益率;同理，在预期收益率己经很低时，，要进一步降低收益率，就会要求降低更多的风险。所以等效用曲线是向右下方凸的。很显然，投资者的最佳选择是他的等效用曲线和有效组合边界相切的那一点P。tl，曰刁PrfrE、，~一_____~口户‘。 MOP图3.2不考虑无风险时最佳投资选择点
【学位授予单位】：青岛大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.51;F224

【引证文献】