上市公司多元化并购长期绩效研究

发布时间：2020-06-02 07:06

【摘要】：并购活动是企业发展壮大的一个重要方式,美国在历史上经历了5次大规模的并购浪潮,我国的企业并购起步较晚,但发展较快。过去十年,国内的并购活动中横向并购的占比超过了50%,同时我国正处于产业结构的升级阶段,因此上市公司进行多元化并购的数量和金额都在快速增长,且占比上升。在这一背景下,研究多元化并购发生的原因、发展的历史以及对于上市公司的影响极为重要。本文首先对相关概念进行界定,并简单梳理介绍了并购发展历史。接着对于多元化并购的动因理论以及共内外学者不同的并购绩效研究方法和结论进行了归纳总结。在这基础上,本文决定采用会计指标研究法研究上市公司在进行多元化并购前后的长期绩效变化。在实证方面,本文选取了2011年至2013年间完成并购的220家上市公司,并选取反映公司盈利能力、营运能力和成长能力的共5个财务指标,并通过因子分析方法生成了上市公司的各期综合绩效指标。在得到综合绩效指标后,本文先采用了描述性的统计和检验,从直观上了解了进行多元化并购的上市公司在并购完成后的三年内综合绩效水平呈上升趋势。为了弥补描述性检验考虑因素的不足,本文构建了多元线性回归模型和转型力度因子来检验并购绩效变化和并购类型的相关性,通过两种模型的检验也验证了多元化并购确实对于上市公司的长期绩效有提升作用。
【图文】：

图 1-1 文章研究框架Fig.1-1 The framework of the paper.5 本文的创新点与不足.5.1 本文的创新第一，本文在获取财务指标的过程中，发现了现有的研究只对并购完成时确到某一年，那么实际操作中会有很大的偏误。例如 A 公司在 2013 年 1 月 1完成了并购事项，B 公司在 2013 年 12 月 31 日完成了并购事项，，那么原来的中，A、B 公司的并购基期都为 2013 年，而从实质上来看，A 公司的基期相比司早一年，那么在数据统计和处理工程中，现有的研究方法都会有较大的误差是，本文将并购完成时间精确到了季度（季度已经是最精确了，因为上市公定期报告最多精确到季度），那么将财务指标的时间偏误控制在三个月以内。第二，在进行多元线性回归的过程中，现有的研究仅将并购类型设置为哑（并作为自变量），这样一来，便会因为没有考虑上市公司与并购标的相对规

过去十年不同类型并购案例数量变化
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F271;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2692792