我国私募股权退出制度研究

发布时间：2020-06-04 12:02

【摘要】：私募股权投资的最终目的是要从投资中获得回报,而回报是以其成功退出来实现的。中国私募股权投资市场近几年获得了爆发式增长,私募股权退出的实践非常丰富和活跃,但是我国目前私募股权退出的方式较单一,运营操作也不够规范,私募股权借以退出的资本市场平台还不完善。因此,本文拟在厘清私募股权退出基本概念理论的基础上,考察退出制度实际运行状况、最新发展和私募股权退出的法律环境包括司法实践中相关问题的处理思路,在考察中避免大而化之的泛泛之谈,而是深入挖掘我国私募股权退出实践中遇到的突出问题,并有针对性地提出完善建议,以期为我国私募股权退出运作和私募股权投资行业的发展提供参考。 本文分四个部分进行研究: 第一章梳理私募股权投资及其退出的基本概念,重点介绍私募股权基金的组织形式和私募股权退出的重要意义。 第二章考察我国私募股权退出的实际状况,发现存在的问题,共分为三节。第一节介绍实践中常用的私募股权退出方式,并对不同退出方式的利弊作出点评;第二节阐述私募股权退出的平台即资本市场体系建设,重点突出新三板市场的发展;第三节通过翔实的数据跟踪我国私募股权退出的最新进展,探究其规律和发展趋势。 第三章从不同角度考察当前我国私募股权退出的法律环境。包括私募基金组织形式的视角,资本市场特别是新三板市场运作的法律规则,司法实践中对非法转让非上市公司股权的处理,最后对正在征求意见中的《投资基金法》草案进行了解读。 第四章针对前文考察中发现的几个突出问题,重点从资本市场体系不同组成部分的衔接和融合,开拓多元化退出渠道以及构建诚信的中介市场体系等方面提出了具体的建设性意见,旨在进一步促进私募股权投资的长足发展。
【图文】：

近几年世界宏观经济萎靡、政局波动的大形势下，中国经济表现出稳健一面的同时有所低迷，但私募股权投资的资本市场体系却逐步完善。在这样的背景下，我国权退出也出现了新的特点。一、境内 IPO 退出占比扩大从退出市场来看，根据清科研究中心提供的数据32，自 2010 年至 2011 年第三季度市场已经逐渐成为私募股权投资的主要退出渠道，境外市场退出案例的占比逐渐这是因为，一方面我国境内的多层次资本市场不断完善，另一方面本土私募投资不断崛起。具体表现在以下两种情形：第一，2010 全年，虽然香港主板市场依然是私募股权投资的最主要 IPO 退出市场内市场 IPO 的退出案例大幅上升，沪、深两市 IPO 退出数量占比达全年总数的 37.见 2010 年中国私募股权投资 IPO 退出市场分布图）。

图 2 2011 年上半年中国私募股权投资市场 IPO 退出市场分布图1 年第三季度境内市场依然占据 IPO 退出市场的主导地位，几近一半的退圳中小企业版，，相比之下，私募股权投资通过被投企业海外上市实现退却，三季度香港主板和纳斯达克市场共计发生退出案例 4 笔，占比仅为季总数的十分之一（详见 2011 年第三季度中国私募股权投资 IPO 退出市场
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：D922.28;F832.51

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本文编号：2696361