证券分析师关注对上市公司信息披露影响的实证研究

发布时间：2020-06-09 07:07

【摘要】：伴随着我国资本市场的快速发展,证券分析师行业的规模不断壮大,作为资本市场上的信息中介机构,因其较高的独立性和专业分析能力,使其发布的盈利预测报告具有较高的信息含量和投资价值,不仅成为投资者进行投资决策的重要依据,也被很多公司纳入企业业绩的衡量标准。但是在我国现阶段的资本市场环境下,证券分析师的关注行为对公司的外部治理功能还没有得到一致结论,主要存在两种效应机制:“监督效应”和“压力效应”。基于此,论文从上市公司信息披露行为的研究视角,探讨了分析师关注的不同效应在不同信息披露阶段的影响作用和表现形式。论文基于有效市场假说、信息不对称理论、委托代理理论、信号传递理论、认知评价理论等,结合我国上市公司业绩预告和年报披露的制度背景,分别构建了分析师跟踪的“监督效应”和分析师预测的“压力效应”对业绩预告特征、年报信息质量影响的理论分析框架,然后以2012-2016年沪深两市A股主板上市公司为研究对象,利用OLS多元回归模型、2SLS两阶段回归方法实证检验了分析师关注对上市公司信息披露的影响。实证研究结果显示:(1)分析师关注对业绩预告特征的影响是“监督效应”和“压力效应”并存的,从业绩预告披露的行为上体现“压力效应”,但是从业绩预告披露的结果上体现“监督效应”。(2)分析师关注对年报信息质量的影响以“监督效应”为主,但是分析师预测的盈利压力会刺激上市公司的过度盈余管理操纵行为,体现一定程度的“压力效应”。论文将分析师跟踪的“监督效应”和分析师预测的“压力效应”共同纳入研究框架,结合信息披露的不同阶段,明确了证券分析师关注的不同影响作用和表现形式,丰富了我国现有证券分析师外部治理功能的相关研究,为证券分析师关注的经济后果增添了新的证据,同时也从改进业绩预告制度、促进分析师行业健康发展和拓宽上市公司信息披露渠道等方面提供相关政策建议。
【学位授予单位】：中国矿业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：2704334