风险平价策略的特征与优化

发布时间：2020-06-12 02:06

【摘要】：近年来投资者注意到等权重法、均值方差法、动量策略法以及最小方差等传统的资产配置方法在实际运用中存在收益率过低、无法抵御极端风险、配置参数不具有稳定性等弊端。投资者开始寻求更适合的资产配置策略,其中风险平价配置作为一种近年来逐步流行的资产配置策略,其因显著的有效性正逐步被桥水、AQR、社保基金等国外大型的资管公司所青睐。而目前有关风险平价配置的研究和实践还比较缺乏,因此基于国内资产对于风险平价的收益风险特征以及优化方法进行研究,可以为国内投资者提供一个潜在的投资理财渠道。本文在验证了美林时钟在中国资本市场运用的基础上,将风险来源分为通胀风险和经济增长风险,通过风险对冲的原理构建了风险平价的资产配置策略,并通过增加杠杆来更好的平衡收益和风险。随后本文通过风险平价与股票债券60-40、最小方差、动量策略等资产配置策略进行对比,分析不同资产配置策略的收益和风险特征以及总体夏普比率的表现情况,进一步本文分析了不同时段及宏观背景下各资产配置策略阶段性相对表现情况。最后通过运用前文分析的结论从择时和选资产两个角度为风险平价优化提出建议。通过上述对比后本文发下如下结论:(1)风险平价策略股票、债券和商品收益贡献更加均衡,其中债券由于夏普比率较高为贡献更多收益,而股票债券60-40以及动量策略的收益则主要来源于股票;(2)风险平价配置中各资产风险贡献更加均衡,而股票债券60-40和动量策略风险来源几乎由股票提供;(3)风险平价策略收益和风险更加匹配,相比于其他策略有更高的夏普比率,并且通过结构性分析发现风险平价在市场大幅波动时表现较好,但是当市场短期流动性较紧时,风险平价与其它策略的相对表现会较差一些;(4)将行业和商品轮动运用到大类资产的选择中可以对风险平价进行优化;将短期流动性对风险平价的影响运用到择时处理可以对风险平价进行优化。
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 佟训舟;王幕星;;关于银行资产证券化的构建实现研究[J];全国流通经济;2019年27期

2 叶清风;;场景贷与现金贷:模式分析与比较[J];清华金融评论;2017年09期

3 戴永翔;国有银行:从法律角度关注资产风险管理[J];现代商业银行;2000年11期

4 赵富，，祝建静;略论银行实行资产风险管理的途径及对策[J];经济师;1996年11期

5 孟皓东,于恩亭,张林宏;浅谈资产风险管理中的稽核工作[J];金融管理科学.河南金融管理干部学院学报;1997年05期

6 彭嘉庆;积极推行资产风险管理[J];中国金融;1994年08期

7 赵忠世;硬负债与软资产:当前农业银行面临的头号矛盾[J];农业经济问题;1988年10期

8 弓;硬负债与软资产:当前农业银行面临的矛盾[J];广西农村金融研究;1989年03期

9 许诺;对我国专业银行资产流动受阻问题的探讨[J];经济体制改革;1989年03期

10 章彰;;资产证券化:风险管理的视角与逻辑(上)[J];银行家;2018年12期

相关会议论文 前7条

1 ;“2017中国资产证券化行业年会”观点集锦[A];《IMI研究动态》2017年上半年合辑[C];2017年

2 李文红;刘丽娜;;资产证券化监管启示录——风险自留或能消除道德风险[A];《IMI研究动态》2016年合辑[C];2016年

3 艾共成;;依法扩大资产风险防范空间[A];陕西省金融学会第十届金融征文评选集[C];2004年

4 潘树怡;郭夏莲;董浩;;业财贯通,智能管控全面提升资产集约化、标准化、精益化管理水平[A];2017年中国电力企业管理创新实践——2017年度中国电力企业管理创新实践优秀论文大赛论文集（上册）[C];2018年

5 亓莉;;我国企业资产证券化业务发展及风险控制研究[A];创新与发展：中国证券业2016年论文集[C];2017年

6 刘强安;王佐;;国有资产风险管理和内部控制信息系统的构建[A];财会工作理论研究与实践探索(第三辑)[C];2012年

7 印希;徐晓伟;;基于体系融合导向的资产全寿命周期管理体系创新实践[A];2017年中国电力企业管理创新实践——2017年度中国电力企业管理创新实践优秀论文大赛论文集（下册）[C];2018年

相关重要报纸文章 前10条

1 魏敏;资产支持证券：纠偏重要而及时[N];中国城乡金融报;2019年

2 本报记者 董添;多公司剥离绩差资产[N];中国证券报;2019年

3 邓雄鹰;保险偿二代资产风险穿透式监管最快年底运行[N];证券时报;2019年

4 李富永;不止银行业要有资产风险意识[N];中华工商时报;2019年

5 本报记者 程竹;偿二代二期资产风险 穿透式监管料年底实施[N];中国证券报;2019年

6 本报实习记者 任飞;债券依旧是比较合适的资产配置选择[N];中国证券报;2016年

7 记者 马翠莲;资产证券化成为新蓝海[N];上海金融报;2017年

8 本报记者 韩福恒;CDS就像一面镜子 真实反映基础资产风险[N];中国会计报;2016年

9 本报记者 肖扬;互联网保险使消费金融更透明[N];金融时报;2017年

10 见习记者 方海平;平安资管董事长万放：如何应对当前环境下泛资管的挑战[N];21世纪经济报道;2017年

相关博士学位论文 前10条

1 张任之;金融资产配置对企业价值影响的实证研究[D];首都经济贸易大学;2018年

2 宋建华;基于生命周期和背景风险的家庭金融资产配置研究[D];南京大学;2015年

3 曹彬;中国资产证券化模式、定价及监管问题研究[D];中央财经大学;2017年

4 梁志峰;资产证券化的风险防范研究[D];中南大学;2004年

5 李曜;资产证券化的创新机制及其在中国的应用前景[D];上海财经大学;2000年

6 王立平;消费、偏好与资产收益[D];山东大学;2006年

7 李晗虹;连续时间框架下资产混合策略研究[D];天津大学;2005年

8 曹俊勇;银行资产证券化与我国的路径选择[D];南京农业大学;2006年

9 王志强;银行资产证券化的直接动因与作用效果：理论与经验证据[D];东北财经大学;2007年

10 王柱;基于资产链的资本资产定价研究[D];上海交通大学;2007年

相关硕士学位论文 前10条

1 李思齐;苏宁云商资产证券化动因及绩效研究[D];北京理工大学;2017年

2 李s

本文编号：2708844