不同货币政策工具对企业投资行为的影响性比较

发布时间：2020-06-17 10:54

【摘要】：货币政策工具主要包括数量型和价格型两类,其中价格型是国际上的主流选择。过去,因为中国金融市场不发达,政府更多选择通过数量型工具进行调控。随着经济的发展,价格型工具的使用已成为了可能。金融业改革的相关规划中也明确未来将推进货币政策从以数量型调控为主向以价格型调控为主的转型。不过,两类货币政策工具是如何对经济产生影响的,特别是对微观经济,还值得探究。本文基于2007年1季度至2017年3季度中国A股上市公司微观数据,利用面板向量自回归模型和脉冲响应分析,探究了两类货币政策工具对企业投资行为的不同冲击特征。本文包括5个章节,分别为绪言、文献回顾、研究设计、实证检验和总结。研究结论上,首先,不同货币政策工具通过不同的货币政策传导渠道对其他经济因素产生影响,所以它们的影响特征存在差异。从影响速率来说,与数量型货币政策工具相比,传导途径更短、更直接,并能够影响市场预期的价格型货币政策工具可以在更短时间内对企业投资行为产生影响。其次,对于融资约束小的企业,相比于数量型货币政策工具,更多影响融资成本的价格型货币政策工具对其投资行为影响力更大;对于面对银行惜贷、融资歧视等问题的融资约束大的企业,价格型货币政策工具则在中后期对其投资行为具有一定的反向影响力。最后,成长期企业一般面临较大的融资约束问题,但其成长性改变了货币政策工具冲击对其投资行为的影响性。基于企业生命周期理论,在将企业分类为成长期、成熟期和衰退期三类后,本文研究发现,对成长期企业来说,两类货币政策工具对其投资行为的冲击没有明显差异;对成熟期企业来说,价格型货币政策工具能够比数量型货币政策工具产生更大的正向影响。基于上述研究结论,本文认为政府应该顺应经济发展形式,加快金融市场发展,修复价格型货币政策工具使用效果,并加大价格型货币政策工具的使用率。另外,政府应该谨慎使用数量型货币政策工具,多渠道解决企业融资难问题。
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F822.0;F275;F832.51
【图文】：

图２扩张的价格型政策货币政策工具对不同类型企业融资影响过程模拟逡逑

逦融资约束大的企业融资成本逡逑图３紧缩的价格型政策货币政策工具对不同类型企业融资影响过程模拟逡逑另外，价格型货币政策工具的均衡是不确定性的，而数量型货币政策工具的逡逑调控导致的均衡是唯一的（Ｓａｒｇｅｎｔ和Ｗａｌｌａｃｅ，邋１９７５）邋［２８］，因此对于改变货币供逡逑

【参考文献】

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本文编号：2717503