股权质押、分析师跟踪与投资效率

发布时间：2020-06-24 12:09

【摘要】：自1995年,我国《担保法》中就规定了股权质押制度。股权质押作为一种融资方式,近几年在我国飞速发展,规模逐渐扩大。股权质押后质权人担心质押物价值给自身带来的损失,当股票下跌至一定程度时会要求追加质押物,甚至继续下降时股票会被强制平仓,此时控股股东的控制权就会面临被削弱和丧失的风险。所以控股股东在进行股权质押后会通过自身的控制权,对上市公司的经营决策等一系列会影响其价值的因素进行干预,以达到其自身的目的。投资决策作为企业日常经营决策中非常重要的环节,其投资效率的高低直接影响了企业自身的价值。因此,本文拟采用理论和实证相结合的方式,就控股股东股权质押行为对企业投资效率的影响展开研究,同时考虑分析师跟踪这一公司治理中非常重要的外部监督机制在控股股东股权质押对企业投资效率的影响中所起到的调节作用。更进一步,本文将探究控股股东是通过怎样的机制影响上市公司的投资效率,深入探究其作用路径。已有的关于股权质押所产生的经济后果均是对企业价值和绩效的影响,少有文献对其中间机制进行更细致的研究。并且关于分析师的外部监督机制是否能在股权质押所产生的经济后果中发挥重要作用,也未有文献涉及。因此本文的创新点在于,着重研究股权质押对影响企业价值的中间重要因素的影响而不是直接研究其对于企业价值的影响,从中间机制的角度进行研究,能更加了解股东行为对企业的影响机制;同时本文还将深入探究股东的行为是通过怎样的中间机制作用于企业的投资决策。进一步的,本文在研究股权质押所带来的经济后果的同时,还探索了分析师这一外部监督机制在其中充当的角色,可以帮助我们了解资本市场参与者在企业经营中所发挥的重要作用本文的研究,从理论角度,扩展了控股股东股权质押经济后果的研究范围,丰富了企业投资效率影响因素的研究内容和委托代理理论下的研究成果。同时,从实践角度来说,可以为外部投资者、金融机构和政府部门提供合理的建议,建立起完备的监督体制,进一步规范完善我国的股权质押制度,建立行之有效的证券市场监管制度;同时有助于帮助企业更深入的了解控股股东股权质押这一个人行为是如何对企业自身产生的影响,帮助企业和控股股东选择恰当合适的融资方式,规避侵占企业利益的行为。
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F275;F832.51
【图文】：

逦逡逑１引言逡逑１．１研究背景逡逑自１９９５年，我国《担保法》中就规定了股权质押制度。股权质押是指股票持逡逑有人以出质人的身份将其持有的股票作为质押标的物向金融机构申请贷款或为第逡逑三方提供担保的行为。股权质押作为一种融资方式，近几年在我国飞速发展，规模逡逑逐渐扩大。通过Ｗｉｎｄ数据库的统计，截止２０１９年３月１日，市场质押股数６２９０．０６逡逑亿股，占总股本９．６９％，，市场质押总市值为４８２１９．８４亿元；其中大股东质押股数逡逑６０９３．９亿股，占所持股份比６．８３％，占市场质押总股数的９７％。由此可见，股东股逡逑权质押行为已经成为中国资本市场的常态，且大股东在股权质押的市场中占据非逡逑常重要的一席之地。逡逑市场质柙股数逡逑

图１－３论文研宄内容框架图逡逑Ｆｉｇｕｒｅ邋１－３邋ｐａｐｅｒ邋ｒｅｓｅａｒｃｈ邋ｃｏｎｔｅｎｔ邋ｆｒａｍｅｗｏｒｋ逡逑

【参考文献】

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本文编号：2727845