信贷政策对上市公司资本结构影响的实证分析

发布时间：2020-06-24 14:50

【摘要】：关于上市公司资本结构的影响因素研究主要集中在中微观层面,但是,从宏观经济政策角度探讨其对上市公司资本结构的影响机制及效应已成为学术界关注的焦点。随着中国经济市场化改革水平不断深化,从信贷政策这一影响资本供给的重要宏观经济政策视角探讨上市公司资本结构演变的微观机制却较少涉及。为此,本文拟将宏观政策与微观企业融资决策有机结合,深入探析信贷政策对上市公司资本结构调整的影响机制,实证检验信贷政策差异对上市公司资本结构的影响效应以及异质性特征,为国家融资市场建设、上市公司融资政策制定与选择提供经验证据。文章首先对信贷政策和资本结构的基本内涵以及理论基础进行了回顾;然后,总结我国企业融资模式的发展历程,剖析2005-2016年信贷政策和976家上市公司资本结构的现状特征;接着,深入解析信贷政策对上市公司资本结构的影响机制,并构建计量模型实证检验信贷政策对上市公司资本结构的影响效应及其异质性特征。对我国信贷政策变迁与上市公司资本结构分析中发现:第一,我国信贷规模一直处于平稳的上升态势,但信贷规模的增长率却表现出不规则的变化特征;第二,短期和中长期贷款利率均呈现出先上升后下降、再上升后下降的“M”型趋势特征,中长期贷款利率高于短期贷款利率;第三,短期和中长期存贷利差均呈现出明显的下降态势,但下降的幅度较小,且短期存贷利差明显高于中长期存贷利差;第四,上市公司资本结构总体上呈现出先上升后下降的变化趋势,各行业门类的上市公司资本结构存在显著差异,非国有上市公司的资产负债率要低于国有上市公司;本文的主要研究结论为:第一,宽松的信贷政策将促进上市公司调整资本结构并提升公司的资产负债率;第二,信贷政策对上市公司资本结构的影响效应表现出明显的行业异质性和所有制异质性特征,其中,信贷政策对那些典型依赖于负债经营的行业的资本结构影响更明显,且对非国有上市公司资本结构的影响效应明显大于国有上市公司。
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F832.4;F832.51
【图文】：

图 1.1 本研究的主要逻辑思路的主要研究内容由五个部分构成，包括理论基础回顾与文献综述、响机制解析、实证检验、结论与展望。具体的内容架构如下：章，绪论。本章首先介绍文章的选题背景与研究意义；然后界定信结构以及企业异质性的基本概念；接着，阐明文章的基本思路、章方法；最后，总结本文可能的创新与不足之处。章，相关理论与文献陈述。本章首先从金融约束理论、信贷配给理论等方面回顾信贷政策理论；然后从传统资本结构理论、现代资及新资本结构理论等层面回顾资本结构理论；最后对国内外既有研述与述评。章，信贷政策变迁与上市公司资本结构的分析。本章首先从财政主、银行主导型融资模式、多元发展型融资模式等三个阶段总结我国

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 黄继承;阚铄;朱冰;郑志刚;;经理薪酬激励与资本结构动态调整[J];管理世界;2016年11期

2 蒋冠宏;;企业异质性和对外直接投资——基于中国企业的检验证据[J];金融研究;2015年12期

3 潜力;胡援成;;经济周期、融资约束与资本结构的非线性调整[J];世界经济;2015年12期

4 胡锋;林冰茹;;货币政策对公司资本结构的影响效应研究——来自中国上市公司的证据[J];山西财经大学学报;2015年11期

5 刘行;张艺馨;高升好;;股利税与资本结构:中国的经验证据[J];会计研究;2015年10期

6 阮素梅;杨善林;张莉;;公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力综合影响的实证研究[J];中国管理科学;2015年05期

7 李勇;;宏观经济环境、动态目标资本结构与融资约束——基于中国上市公司的实证分析[J];山西财经大学学报;2014年05期

8 张红;杨飞;;信贷紧缩对我国房地产上市公司目标资本结构的影响[J];软科学;2014年04期

9 姜付秀;黄继承;;CEO财务经历与资本结构决策[J];会计研究;2013年05期

10 陆静;黄霞;;宏观信贷政策、政治关联和公司资本结构[J];山西财经大学学报;2013年03期

相关硕士学位论文 前2条

1 彭宇;我国信贷政策对民营上市公司资本结构影响的实证研究[D];西北大学;2016年

2 王雅枫;信贷政策对我国上市公司资本结构影响研究[D];华北电力大学;2015年

本文编号：2728007