当前位置:主页 > 经济论文 > 股票论文 >

基于投资者情绪视角下上市公司可转债赎回股价效应研究

发布时间:2020-07-08 13:15
【摘要】:可转换公司债券是一种既有债务融资性质,又有股权融资特点的混合型融资工具。随着我国金融市场不断发展完善,由于可转债具有股权与债务融资双重特点,发行公司发行可转债前期只需承担较低的财务费用,后期可以通过赎回公告促使投资者转股,从而达到了股权融资的目的,因此,备受上市公司青睐。赎回条款是发行公司促使投资者进行转股的重要条款,基于投资者情绪视角下,探讨可转债赎回股价效应以及相关影响因素,有助于发行公司、投资者、监管机构更为全面地认识可转债,并为发行公司制定赎回策略、投资者制定投资策略、监管机构制定监管办法提供借鉴。本文首先对中外已有文献进行整理,在此基础上,对可转债赎回股价效应、可能的成因假设以及投资者情绪进行理论分析并提出研究假设。然后运用事件研究法对2006年至2016年的上市公司发布赎回公告的股价效应进行研究。研究表明:在赎回公告日之前[-20,0]期间的累计超常收益率显著为正5.27%,在公告日当天累计超常收益率在统计上并不显著,在赎回公告日后[-1,1]其累计超常收益率显著为负1.66%,随着天数的推移,显著性水平减弱。随后,本文运用多元线性回归分析的方法,将投资者情绪作为调节变量,对股价效应可能的成因进行研究。研究发现可转债赎回后短期的股价负效应,可以通过财务杠杆作用假说进行解释,并且投资者情绪在其中扮演着正调节作用。而信号假说、卖方供给假说未能很好地对赎回后短期的负股价效应进行解释。最后,本文整理出研究结论并提出一些对策建议与研究展望。
【学位授予单位】:广西大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F832.51
【图文】:

可转债,赎回条款,上市公司,总额


并将上述三个文件合并至同一个文件,同时废止了之前的三份文件,才逡逑有所改变。随着中国资本市场的发展变化,可转债进入了相对成熟的时期。逡逑图1-1是我国上市公司发行可转债的融资额的时间分布图,我们可以清楚地逡逑看到由于上述可转债发展历史和可转债设计条款的复杂性,我国可转债的发展经逡逑历过大起大落,发展相比其他融资工具发展较为缓慢。因此,相比与国外成熟的逡逑可转债市场,我国的可转债市场存在着巨大的发展潜力和空间。逡逑1逡逑

累计超常收益,信号假说


图4-1累计超常收益率逡逑之前的文献综述与理论基础中,也己提及与分析了可能导致赎回公告对于股价负效应的一些因素。例如,信号假说、财务格压力理论等。接下来的部分,我们将结合国内投资者情绪,

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 司登奎;李小林;江春;;央行外汇干预、投资者情绪与汇率变动[J];统计研究;2018年11期

2 常静;闫丽瑞;王镭;;基金市场上投资者情绪变动及其影响研究——基于新浪财经基金评论的统计视角[J];中国发展;2018年01期

3 李进芳;;投资者情绪研究述评[J];合作经济与科技;2018年08期

4 部慧;解峥;李佳鸿;吴俊杰;;基于股评的投资者情绪对股票市场的影响[J];管理科学学报;2018年04期

5 金秀;姜尚伟;苑莹;;基于股吧信息的投资者情绪与极端收益的可预测性研究[J];管理评论;2018年07期

6 王珏;陈永帅;;迎合投资者情绪能够为证券投资基金带来超额收益吗?[J];管理评论;2018年07期

7 高雅;熊熊;冯绪;韩佳彤;;投资者情绪与金融市场[J];天津大学学报(社会科学版);2018年06期

8 王昊明;;投资者情绪量化研究概述[J];韶关学院学报;2018年10期

9 靖荣华;贺晓玲;;我国投资者情绪指数的构建[J];当代经济;2016年34期

10 胡昌生;陶铸;;个体投资者情绪、网络自媒体效应与股票收益[J];预测;2017年03期

相关会议论文 前10条

1 郭晓菲;李清军;潘子颖;蒋锋;;基于投资者情绪指数的上证综指预测研究[A];2015年(第四届)全国大学生统计建模大赛论文[C];2015年

2 王朝晖;;我国投资者情绪和股市收益影响关系的实证分析[A];21世纪数量经济学(第8卷)[C];2007年

3 刘明;朱宪辰;;特质风险和股票预期报酬的关系——基于投资者情绪的解释[A];21世纪数量经济学(第12卷)[C];2011年

4 许承明;陈百助;;封闭式基金价格过度波动与投资者情绪影响的经验分析[A];21世纪数量经济学(第4卷)[C];2003年

5 张强;张宝;;机构投资者情绪、承销商声誉与融资超募:来自中国创业板市场的证据[A];第六届(2011)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年

6 陈瑶;;股市行情与审计意见的信息含量研究[A];2016年第一届今日财富论坛论文集[C];2016年

7 黄宏斌;黄敬;;投资者情绪指数构建的述评与展望[A];“四个全面”·创新发展·天津机遇——天津市社会科学界第十一届学术年会优秀论文集(中)[C];2015年

8 刘志远;黄宏斌;;投资者情绪与银行信贷资源配置[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年

9 刘志远;靳光辉;;控股股东“迎合”投资者情绪增加投资了吗?[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

10 刘晔诚;田鹏飞;林海潮;;基于文本挖掘和SVM的股票市场择时交易研究[A];2017年(第五届)全国大学生统计建模大赛获奖论文选[C];2017年

相关重要报纸文章 前10条

1 国泰君安期货 毛磊;投资者情绪好转 助推指数上行[N];期货日报;2018年

2 关欣;中国投资者情绪和消费者信心指数发布[N];经济参考报;2018年

3 本报记者 唐福勇;互金行业的冬天更应关注投资者情绪[N];中国经济时报;2018年

4 本报实习记者 罗晗 记者 赵中昊;机构:投资者情绪反转将带动市场回暖[N];中国证券报;2018年

5 主持人 本报记者 徐伟平;市场重回存量博弈 弱势震荡构筑底部[N];中国证券报;2016年

6 孙鸥梦;华尔街如何看待加息?[N];经济参考报;2016年

7 银泰证券 陈建华;大盘料维持震荡格局[N];中国证券报;2017年

8 金易投 赵阳鹏;金价剑指1300美元[N];中国证券报;2017年

9 吴黎华;市场短期低点探明 仍会反复震荡[N];经济参考报;2017年

10 毛磊 国泰君安期货;期指“春季躁动”正积极上演[N];期货日报;2017年

相关博士学位论文 前10条

1 郭霖麟;中国股票市场投资者情绪波动与反转研究[D];西北工业大学;2017年

2 辛宗普;投资者情绪及其对中国股市影响的实证研究[D];辽宁大学;2017年

3 罗圢;投资者情绪与资产定价[D];天津大学;2017年

4 韩泽县;投资者情绪与中国证券市场的实证研究[D];天津大学;2005年

5 孙碧波;基于学习行为的噪声交易者情绪演化研究[D];复旦大学;2005年

6 董孝伍;投资者情绪对中国股票市场的影响研究[D];山西大学;2017年

7 王博;基于投资者情绪的资产定价理论及实证研究[D];辽宁大学;2014年

8 王博实;投资者情绪对资产定价的影响研究[D];北京邮电大学;2017年

9 田岚;投资者情绪对我国新股发行市场异象影响的研究[D];北京科技大学;2018年

10 张壬癸;基于情绪的消费资本资产定价模型[D];华南理工大学;2013年

相关硕士学位论文 前10条

1 李帅起;纳入中国波指的投资者情绪指数构建与应用研究[D];哈尔滨工程大学;2018年

2 周明丹;投资者情绪对股价崩盘风险的影响研究[D];哈尔滨工程大学;2018年

3 屈贞伊;投资者情绪与股市收益率波动的联动性[D];广西师范大学;2018年

4 王思敏;股吧舆情对股票市场的影响研究[D];华南理工大学;2018年

5 陈奕名;投资者情绪对股价影响的实证研究[D];华中师范大学;2018年

6 郝思佳;基于社会媒体文本挖掘的投资者情绪指数研究[D];广西师范大学;2018年

7 夏敏;文本挖掘情感和投资者情绪对股票市场的影响分析[D];广西师范大学;2018年

8 王炜琪;金融危机下中美两国投资者情绪传染研究[D];哈尔滨工业大学;2018年

9 周月;投资者关注及投资者情绪对股票市场表现的影响[D];哈尔滨工业大学;2018年

10 杨艳;基于投资者情绪的短期择时策略的构建与分析[D];山东大学;2018年



本文编号:2746585

资料下载
论文发表

本文链接:https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/2746585.html


Copyright(c)文论论文网All Rights Reserved | 网站地图 |

版权申明:资料由用户bb355***提供,本站仅收录摘要或目录,作者需要删除请E-mail邮箱bigeng88@qq.com