政府性债务扩张与银行风险承担：弱势还是合谋？

发布时间：2020-07-09 15:47

【摘要】：分税制改革和2008年金融危机后,政府债务规模急剧扩张,由此带来的潜在债务风险,引起了社会各界的担忧。近年来,地方政府规模越来越大,临近到期的债务也越来越多,已有部分城投公司出现债务违约的行为。而商业银行在我国金融系统中占有重要地位,同时也是政府部门最大的债权人,政府债务将直接影响商业银行的风险。在此背景下,2018年7月,央行和财政部就财政政策以及地方政府债务与金融机构风险展开了争论,引发全国上下的广泛关注。本文基于我国16家上市银行10年来的季度数据,将银行层面数据和政府部门杠杆率等宏观因素纳入FAVAR模型统一分析,研究了政府债务影响下的银行风险承担行为,并对政府债务扩张的渠道进行了分析。本文的主要结论有;(1)我国商业银行的风险承担渠道确实存在,紧缩的价格型货币政策使银行主动风险承担下降,被动风险承担上升;扩张数量型货币政策使得银行主动被动风险承担均上升,且价格型货币政策的风险承担渠道更稳定和直接。由于我国银行部门国有化程度较高,我国商业银行存在着信贷配给,银行信贷市场的非市场化比较严重,同时商业银行又是政府逆周期调节的载体,再加上清算限制,使我国银行部门对宏观冲击尤其是利率冲击所造成的经济波动起着明显的“缓冲”作用。(2)利率收紧、货币供应量增加、和政府主动加杠杆均会导致政府债务规模的扩张。对于因利率收紧引起政府部门借新债换旧债导致政府杠杆“被动”扩张的情形,商业银行对政府债务持保守态度,但又迫于政府的压力因此不得不向政府提供资金。在这种状况下,银行只能被动地接受政府债务风险,处于“弱势”地位。而在货币宽松或政府“主动”扩张杠杆的情形下,银行出于自身利益考虑会主动承担政府债务风险,甚至劝说政府进行借贷,此时政府债务是政府和银行双方“合谋”的结果。(3)政府杠杆上升往往伴随着银行同业业务规模的扩张,这表明商业银行同业业务渠道是银行为政府部门提供资金的重要来源之一。过度的流动性会加剧经济不稳定,银行逐利动机强,投机心理重,会“诱导”政府债务的扩张,同时银行也会选择同业业务的扩张来提供资金。紧缩性的价格型货币政策下,政府债务扩张,银行被动承担风险,此时由于贷款规模有限,同时银行为了规避监管,通过影子银行体系为政府债务平台提供资金支持,一方面能够满足监管的要求,同时为政府债务提供资金来源;另一方面,通过同业负债渠道可以起到降低风险,美化银行资产负债表的作用。
【学位授予单位】：华中师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F812.5;F832.3
【图文】：

杠杆率,机构统计,政府

量各个部门的债务负担上具有直观性。逡逑为了更加直观的比较各统计口径测算的杠杆率之间的差异，本文将上述提到逡逑的各个杠杆率汇总，见图３．１。从地方政府杠杆率上来看，申万宏源统计数值远逡逑远大于国家资产负债表研究中心（ＣＮＢＳ）的数值，这也是由二者的债务统计门逡逑径以及分母不同所引起，但二者走势基本一致，在２０１４年末有一个逐渐下降的逡逑趋势。从政府部门总杠杆的对比上来看，ＢＩＳ数据和ＣＮＢＳ数据在２０１４年底之前逡逑７逡逑

风险承担,资料来源,指标,银行

逦屮央政府杠杆率ＣＣＮＢＳ＞逦地方政府杠杆宰（ＣＮＢＳＪ逡逑＝地方政府杠杆幸〈屮万）逡逑图３．１各机构统计的政府杠杆率逡逑２．邋１．邋３风险承担的指标衡量逡逑根据银行承担风险的行为实现与否，可将银行风险承担划分为丨？：动风险承扪逡逑和被动风险承担两类。主动风险承担，是银行持有风险资产给自身带来潜在未实逡逑现的风险，是指商业银行会根据外在环境变化结合自身风险承受能力主动进行风逡逑险资产的调整，刻画了银行潜在风险的形成和积聚过程：而被动风险承担则是银逡逑行因持有风险资产给自身带来的实际损失，是银行主动风险承担的事后结果。逡逑方意（２０１５）认为，商业银行发放贷款，是一种主动增加风险资产的行为，逡逑反映商业银行风险承担的主动增加。金鹏辉，张翔，高峰（２０１．１）认为介商业银逡逑８逡逑

《财经》,政府债务,资料来源,数据库

年底地方投融资平台的贷余额达到７．３８万亿，同比增长７０．４％。根据国家审计署逡逑的审计公告显示，截至２０１３年底，政府总债务规模共计３０．２７万亿。我们对政逡逑府债务和我国ＧＤＰ作出了对比（见图３．３），发现政府债务虽然从规模上远远小逡逑于ＧＤＰ总量，但从增长速度上己经超过了邋ＧＤＰ的增速。逡逑６０００００逦２５０００００逡逑一－－逦２００００００逡逑４０００００逦＿邋＿邋—邋ｗ逡逑太逦－一一逦１５０００００逡逑孟邋３０００００逦＾＊＊＊＊＊＊＂＾逡逑钇逦一１００００００逡逑２０００００逡逑１０００００逡逑0逦0逡逑２０１２逦２０１３逦２０１４逦２０１５逦２０１６逦２０１７逡逑逦政府依务逦ＧＤＰ逡逑图３．邋３政府债务和ＧＤＰ比较逡逑资料来源：ＷＩＮＤ数据库、《财经》逡逑２．邋２．邋２隐性债务风险较大逡逑Ｍ务院２０１４年发布的《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发逡逑（２０１４）邋４３号）对政府或有债务进行了剥离，明确规定地方政府不得违规对城逡逑投公司等投融资平台债务进行担保。虽然从明面上看，这两类主体的举债与政府逡逑没苻乜接关系，但在市场看来，一些投融资平台以及国存企业债务仍然有政府的逡逑信用背书，也即预算软约束。反过来看，这些债务很可能造成政府的资金压力。逡逑另外，政府还可能通过一些ＰＰＰ或棚改项目变相举债，这些都可被认作政府的隐逡逑形债务。逡逑山于统计口径、认定标准、实际数据等存在诸多争议和闲难，目前尚无法得逡逑１０逡逑

【参考文献】