半强制分红政策下现金股利分配对盈余持续性的影响研究

发布时间：2020-07-10 00:54

【摘要】：股利政策是上市公司的一项重要财务决策,而现金股利分配作为公司盈利分配的核心,与公司盈余质量之间存在重要关系。近年来股利信号传递理论受到了学术界的极大关注,在欧美发达的资本市场,信号传递理论已取得了丰硕的研究成果,而我国学术界对现金股利是否可以传递公司未来盈余信息还没有达成一致的结论,主要原因在于我国资本市场起步较晚,发展相对缓慢,股利分配政策存在不规范的现象。盈余持续性作为盈余质量的一个重要衡量指标,在我国资本市场中起到配置资源的作用,近些年来备受人们的关注。为更好的规范上市公司的股利分配行为,近年来证券监管部门颁布了一系列半强制分红政策,通过将现金分红水平与再融资门槛相挂钩来督促上市公司分红派现,回报广大投资者。在该政策影响下,为满足再融资的门槛要求,上市公司现金股利分配对盈余持续性会产生怎样的影响,这是一个可以深入研究的领域。本文以半强制分红政策为时间切入点,选取了2007-2015年沪深A股上市公司样本,以信号传递理论为研究基础,对现金股利分配与盈余持续性的关系进行了理论分析与实证检验。其次,在实证分析中,本文借助相关指标,将样本公司划分为有再融资需求公司组和无再融资需求公司组。然后将这两组的样本公司数据进行对比,研究与无再融资需求的公司相比,有再融资需求的公司现金股利分配对盈余持续性会产生怎样的影响。通过研究本文得出以下结论:(1)半强制分红政策下,派发现金股利的公司其盈余持续性要强于未派现的公司。(2)半强制分红政策下,现金股利支付率高的公司盈余持续性要高于支付率低的公司。(3)半强制分红政策下,与无再融资需求的公司相比,有再融资需求的公司现金股利分配对盈余持续性的正向影响作用将减弱。本文的创新之处在于以半强制分红政策为出发点,研究在监管政策下现金股利分配对盈余持续性的影响,把半强制分红政策、现金股利分配、再融资需求和盈余持续性放到同一个框架中进行分析,探究半强制分红政策的实施效果,希望能给监管部门提供科学的监管政策,为广大投资者提供更为科学的投资引导,对促进我国证券市场的长期稳定发展有着现实意义。
【学位授予单位】：新疆财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2748230