新货币政策框架下的我国市场基准利率有效性分析

发布时间：2020-07-10 21:26

【摘要】：世界各国中央银行为了实现所期望的最终目标,结合自身实际选择不同的货币政策,其有效性关系到达到最终目标的有效程度。我国经济近几年来呈现爆发式发展,原有的数量型货币政策已开始逐渐失效,无法满足我国中央银行的需要,因此,我国的货币政策框架开始转向以价格型为主的货币政策框架。在新的货币政策框架中,最关键的一点就是确定市场基准利率。我国在经历了多年的探索与实践后,通过学习西方发达国家经验,2007年,中国人民银行正式宣布设立上海银行间同业拆放利率(Shibor),此后,一直出台各种政策为其成为我国市场基准利率铺平道路,以此来增强金融机构的自主定价能力。经过十几年的发展演变,Shibor是否已经有能力成为我国市场基准利率,同时研究其作为基准利率的传导和有效性是具有理论上和实践上的意义。本文首先通过国内外的研究成果和现状,讨论了我国货币政策框架的现状,由于数量型货币政策逐渐失效,迫使我国逐渐转向价格型货币政策,随后,简单解释了货币政策利率传导机制的相关理论。同时,借鉴世界各发达国家的市场基准利率历史经验,论述我国市场基准利率的选择。其次,运用实证分析检验,主要是采用多种计量方法对Shibor作为我国市场基准利率的有效性展开数据验证。最后,根据理论研究和实证分析,给出提高有效性的政策建议,以便进一步完善Shibor成为我国市场基准利率。本文的创新点,主要在于理论研究和实证分析相结合,在实证分析前先阐述了在我国货币政策框架转型的背景下,结合中外经济金融专家的理论研究对选择Shibor作为我国市场基准利率展开理论研究,得出相对具有说服力的结果。其次,选取了自2007年到2018年的Shibor日数据,按月度取算数平均值进行预处理后,能够在一定程度上平抑由于偶然因素引起的数据波动。最后,分别选择了Shibor短、中、长3种期限的数据,通过市场基准利率的3个选择标准充分检验Shibor的有效性,最终所得的结论相对比较准确。
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F822.0;F832.5
【图文】：

模型图,模型图,总产出,利率传导机制

企业的股票价格 S 上升，值变大。如果利，企业的投资需求自然升高。反之，则品更便宜，投资需求自然下降。升 i下降 S上升 Q变大 I上升 Y论的前提假设是仅有货币领域变化，其他部恩斯利率传导理论的基础上，希克斯等人建来分析货币政策的利率传导机制。该理论主水平过低时，中央银行能够通过公开市场业的增加，再通过投资作用于总产出也可以通过提升利率来最终影响总产出

基准利率,传导机制

市场基准利率选择的理论分析.1 市场基准利率的定义基准利率，是金融市场利率体系的基础，其他利率都以其为参考，随之同向变某种意义上来说，它也可以看作是一种无风险利率。基准利率代表的是金融市场体利率水平，它是金融机构决定金融产品利率的依据。同时，基准利率又代表了国家中央银行对宏观经济形势的判断，通过货币政策工具控制基准利率的变化来货币政策实现既定的最终目标。出于货币供求关系的原因，货币市场基准利率处融市场利率体系中的核心地位，其他利率都以其为参考，市场上金融产品也根据行定价。基准利率又是数量型货币政策的中介目标，它是一个国家中央银行进行经济调控的重要指标。由此可见，基准利率的选择在我国货币政策框架转型过程一个非常关键的环节。

走势图,硕士学位论文

硕士学位论文 Shibor 承担市场基准利率ibor 承担市场基准利率角色的情况ibor 的基本情况，Shibor 主要有隔夜（S1D）、1 周（S1W）、2 周（S2W）、1 月（3M）、6 月（S6M）、9 月（S9M）和 1 年（S1Y）等 8 个期限报价一下自 2007 年至 2018 年，各期限品种 Shibord 的走势图。

【参考文献】