随机波动率下带交易费用的脆弱期权定价

发布时间：2020-07-11 04:37

【摘要】：由于场外交易监管的松散性,会导致期权多头遭受空头信用违约风险的可能增大。多头被同时暴露在市场风险和信用风险下,这种在场外交易的含有信用风险的期权称为脆弱期权,相对于传统的欧式期权,脆弱期权更加贴近现实。本文对欧式脆弱期权研究的主要结果如下:通过构造无风险的投资组合,运用无套利原理,得到带交易费用的脆弱期权的定价模型,这是带有终端条件的偏微分方程。运用差分方法,将其转换为代数方程组,给出带交易费用的脆弱期权定价模型的数值算法。通过数值试验,分析各定价参数对期权价值的影响。数值试验结果表明,随着交易成本增加期权价值递减,标的资产和交易对手公司资产的相关系数和脆弱期权的价值成反向变化。通过对比发现,有交易成本的期权价格值低于无交易成本的期权价值。采用Hull-White随机波动率模型代替常数波动率,引入一个不同到期日和敲定价格的期权,构造无风险投资组合,利用Δ-对冲技巧,给出欧式脆弱期权的定价模型。运用差分方法,给出该模型的数值算法并进行数值试验。数值试验结果表明,标的资产价格和交易对手公司资产价值越大,脆弱期权价值越大,且增长速度越快。违约阈值与脆弱期权价值成反向变化关系,标的资产价格的波动率和交易对手公司资产价值对期权的价值影响都成正向变化。
【学位授予单位】：中国矿业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F830.9

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本文编号：2749967