媒体报道的态度和程度对权益资本成本的影响研究

发布时间：2020-07-15 01:40

【摘要】：权益资本成本是公司投资活动和融资活动的重要参考指标,是公司治理与投资方向经久不衰的研究主题。目前国内外学者对权益资本成本的研究局限在公司内部因素对权益资本成本的影响,比如公司规模、账面市值比等,较少学者探究公司外部因素对权益资本成本的影响,比如媒体报道、法律制度等。我国现阶段正处于市场经济的转型期,媒体报道态度和程度对权益资本成本是否有影响?媒体报道态度和程度与机构投资者持股比例对权益资本成本的影响是否存在交互作用?如果存在,具体的交互作用的是什么样的呢?所有权性质在其中又会产生什么影响?针对如上问题,本文结合理论分析和实证检验,对相关问题开展了分析研究。本文基于信息不对称理论、委托代理理论和风险与收益均衡理论,从媒体报道态度和程度着手,理论分析媒体报道正面程度和媒体报道负面程度对权益资本成本影响机制,媒体报道正面程度与机构投资者持股比例、媒体报道负面程度与机构投资者持股比例对权益资本成本的影响是否存在交互作用,以及所有权性质在其中产生的影响。本文区分媒体报道的态度和程度,以2013年至2017年沪深A股上市公司为样本总体,考虑相关因素对样本进行了筛选,最后得到了 485家上市公司的财务数据和媒体报道数据。本文参考以前学者在对权益资本成本影响因素的研究,将年份、行业、地区等变量作为控制变量。本文的研究结果显示:(1)媒体报道正面程度与权益资本成本呈显著的负相关关系,即随着媒体报道正面程度的提高,权益资本成本减小,且该效应仅在民营企业中存在。(2)媒体报道负面程度与权益资本成本呈显著的负相关关系,即随着媒体报道负面程度的提高,权益资本成本减小,该效应仅在民营企业中存在。(3)在民营企业中,投资者对目标企业的媒体报道负面程度的敏感性大于对目标企业的媒体报道正面程度的敏感性,媒体报道负面程度比媒体报道正面程度更_能有效减小权益资本成本。(4)机构投资者持股比例的提升会增强媒体报道正面程度与权益资本成本之间的负相关关系,该效应仅在民营企业中存在。(5)机构投资者持股比例的提升会增强媒体报道负面程度与权益资本成本之间的负相关关系,该效应仅在民营企业中存在。本文创新性地区分了媒体报道的态度和程度,更加细致地研究媒体报道正面程度和媒体报道负面程度与权益资本成本的关系,以及媒体报道正面程度与机构投资者持股比例、媒体报道负面程度与机构投资者持股比例的交互作用对权益资本的影响,以及所有权性质在其中产生的影响,拓展了对媒体报道与权益资本成本的相关研究,完善了现代财务理论体系。在当前中国大量优质公司赴往欧美资本市场上市融资的现实背景下,有效降低上市公司的融资成本以吸引优质企业在我国上市融资已经成为了我国资本市场管理当局需要迫切解决的问题。本文结合我国市场经济发展过程中存在的一些问题,针对媒体报道态度和程度与权益资本成本的关系得出研究结论,并提出相关政策建议,为促进媒体行业和资本市场稳定快速发展做出些许贡献。
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：2755783