承销商声誉与IPO抑价关系研究

发布时间：2020-07-17 00:31

【摘要】：上世纪六十年代,美国学者发现了IPO抑价现象,此后,IPO抑价一直是金融学家研究的热门领域。影响IPO抑价的因素是非常多的,承销商声誉是其中非常重要的影响因素。根据信息不对称理论,拟上市企业与投资者之间存在严重的信息不对称现象,而承销商作为连接拟上市企业与投资者的第三方机构,对于消除拟上市企业与投资者之间的信息不对称现象起着非常重要的作用。承销商声誉是外界对于承销商的长期表现的整体评价,是承销商重要的无形资本。在承销拟上市企业的股票时,高声誉的承销商为了维护其来之不易的声誉,必将尽职尽责,详细披露拟上市企业的信息,对所承销的股票准确定价,因而高声誉承销商所承销的股票的IPO抑价率是相对低的,也就是说,承销商声誉与IPO抑价之间是负相关的关系。但是由于新兴市场国家、尤其是我国证券市场效率不高,新股发行制度的市场化程度并不强,相关的法律法规并不健全,导致承销商声誉与IPO抑价之间的关系在我国体现的并不是特别的明显。本文利用2008、2009两年在沪深两市上市的全部A股数据,探讨这两年的数据所揭示的承销商声誉与IPO抑价之间的关系。本文的具体结构如下：第一部分,主要说明本文的写作背景,以及国内外关于承销商声誉与IPO抑价关系的文献综述；第二部分,通过说明Carter-Manster模型,建立承销商声誉与IPO抑价关系的理论基础,为进一步的研究打下基础；第三部分,说明承销商声誉的评价机制,以及本文采用的衡量承销商声誉的方法：第四部分,使用相应的数据,对承销商声誉与IPO抑价关系进行实证分析；第五部分,为建立承销商声誉机制以及承销商声誉的管理提供相应的政策建议。
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.51
【图文】：

抑价,情况

受到股市整体涨跌波动以及政策变化等影响，表现出了不同的特点。本文根据叭nd数据库、中国证券业协会等相关网站的数据，绘制了1993年一2009年我国工P0抑价率的情况，见图3一1。根据图3一1所示的数据分析，1993年一2009年我国股票市场工PO抑价率的平均值为113.260/0

【引证文献】