高管团队特征对上市公司非公允关联交易的影响研究

发布时间：2020-07-17 12:36

【摘要】：关联交易广泛存在于我国上市公司的经营活动中,其发生影响着公司的业绩以及风险水平。关联交易存在两面性,公允的关联交易有利于节省交易成本,优化资源的配置,是被公众所认可的交易行为。但因为内外监督机制的不完善、关联交易本身的复杂性和利益性,造成了一些公司在进行关联交易时违背市场交易秩序,采用非公允价格进行交易,以便粉饰利润、转移资产和获取不合法自身利益。考虑到非公允关联交易的危害性,本文对关联交易的研究主要集中于非公允关联交易方面。目前文献关于关联交易的研究主要从盈余管理、公司绩效、公司治理三个方面展开,也有学者开始从独立董事人物特征和董事会人物特征角度研究关联交易。上市公司的经营离不开公司中所有人的行为,公司呈现出来的经营结果和经营决策来源于股东、董事、监事、高管行为的实施。现有研究普遍认为非公允关联交易是第一大股东对于公司的掏空行为,董事、监事也在研究公司治理与关联交易的文献中多次出现,而事实上公司高管在非公允关联交易中同样扮演着重要角色。根据现有的研究成果,普遍认为高管的知识结构、价值观、认知基础会通过高管团队的行为反应出来,不同的高管团队特征造成不同的公司决策。基于以上分析和高阶梯队理论、人力资本理论、委托代理理论、信息不对称理论、舞弊三角理论,本文提出了高管团队特征与非公允关联交易影响关系的假设,旨在通过实证分析高管团队特征对非公允关联交易的影响,发现两者之间存在的联系,进而指导公司通过建立合理的高管团队来有效管理非公允关联交易。目前,国内鲜有以高管团队特征为切入点研究非公允关联交易的文献。本文以高管团队特征同质性为解释变量,研究其对非公允关联交易的影响,在一定程度上补充了高管团队特征在非公允关联交易研究领域的缺乏,这也是本文最主要的研究意义之一。本文的被解释变量是非公允关联交易,考虑到很难区分关联交易价格的公允和非公允性,论文借鉴了其他学者的研究将可操控性应计利润的绝对值与关联交易规模组成的交叉项来度量非公允关联交易。根据文献研究和高阶梯队理论,本文将高管团队平均年龄、高管团队平均学历、高管团队平均任期、高管团队女性比例、高管团队规模、董事长与总经理两职合一、高管团队持股比例、高管团队薪酬差距等八个因素作为解释变量高管团队特征的内容。数据收集方面,在经过一系列严格的数据筛选标准后,本文共获得2012-2016年间深市A股1630个样本,并利用excel和stata14对样本进行数据整理、相关性分析、回归分析以及稳健性检验。另外,我国上市公司按照产权性质可以分为国有上市公司和非国有上市公司,一些学者在研究中发现产权性质不同的公司在公司治理及其他行为方面存在不同,并且高管团队特征的作用机制也可能有差异。因此本文在分析了全样本的前提下,进一步将样本区分为国有公司样本组和非国有公司样本组进行实证分析。最终得出高管团队特征对非公允关联交易的影响关系:高管团队平均年龄与非公允关联交易之间呈显著的负相关关系;高管团队平均学历与非公允关联交易之间具有显著的负相关关系;高管团队平均任期与非公允关联交易之间具有显著的负相关关系;高管团队女性比例与非公允关联交易之间具有显著的负相关关系;高管团队规模与非公允关联交易呈现显著的负相关关系;董事长与总经理两职合一与非公允关联交易之间具有正相关关系,但回归结果在全样本分析和非国有上市公司样本组中不显著;高管团队持股比例与非公允关联交易之间呈显著的负相关关系,且这种负相关关系在非国有公司样本组体现最为明显;高管团队薪酬差距与非公允关联交易呈现显著的正相关关系。最后根据实证研究所得出的结论,有针对性地从高管团队特征的角度提出规范非公允关联交易的对策建议。
【学位授予单位】：西南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F832.51;F271

【参考文献】