上市公司投资决策的同伴效应研究

发布时间：2020-07-18 02:08

【摘要】：目前,企业的投资行为经常会在某个时期、某个领域出现投资不足或者投资过度的情况,这种投资趋同现象在我国的传统制造行业尤为明显。这是因为现代社会竞争愈演愈烈,市场需求千变万化,企业稍有不慎便会导致投资失败,所以管理者很可能迫于竞争的压力,选择跟随同伴的投资行为以规避风险。基于此,本文从同伴效应的角度出发,对企业投资行为展开进一步的探讨。本文以2006-2016年我国A股上市公司为研究对象,通过描述性统计、单变量分析及多元回归分析等方法研究企业投资行为的同伴效应。首先,本文对企业投资行为同伴效应的存在性进行了验证,并区分固定资产投资和研发投入以及按照投资增减变化分组做进一步检验;在此基础上,又研究了同伴效应的影响机制以及同伴效应与企业绩效的关系;最后引入管理者权力,探讨其对同伴效应的影响,并区分产权性质进行了深入研究。研究发现:(1)企业投资行为的同伴效应是存在的,且目标企业投资仅与同伴企业的投资水平有关,而不受非同伴企业的影响;(2)外部竞争程度较大、融资约束较小的企业,更容易产生同伴效应,同时上市时间较短、处于跟随地位的企业受同伴公司投资决策的影响更严重;(3)投资决策的同伴效应与企业绩效之间呈倒“U”型关系;(4)管理者权力会促进投资决策的同伴效应,且该影响在国有企业中较为显著。本文的贡献在于将被忽略的同伴行为加入市场与个体的相互作用之中,从管理者决策心理的角度展开对企业投资行为的研究;在识别同伴群体时与以往的行业分类不同,本文以共有分析师的个数作为判定同伴的标准;在实证分析的过程中不仅探讨了同伴企业与目标企业投资决策的关系,同时将非同伴企业对目标企业投资水平的影响作为对照,进一步证实了投资决策同伴效应的存在性。另外本文的研究为缓解产能过剩等社会问题提供了新的解决思路。
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2760253