上海市创业投资引导基金发挥了引导作用吗？

发布时间：2020-07-19 10:34

【摘要】：当前,我国经济处于新常态阶段,创新创业对经济的驱动力愈加被重视起来。而金融支持对于创新创业而言,是一个必不可少的环节。具体到金融支持创新创业的创业投资市场中,存在着高风险的初创早期企业面临“融资难”而间接金融主体“惜贷”、直接金融主体(如部分风险投资机构)出于利益最大化的目标不愿意更多地向初创早期企业投资的现象,进而形成了创业投资市场的市场失灵。而政府创业投资引导基金的设立,通过政府以财政资金出资的形式,引入社会资本投入“市场失灵”的投资领域,从而改善早期中小企业的融资困境。党中央近年来要求上海加快建设具有全球影响力的科技创新中心,这也使得上海从金融支持的角度对具有科创性质及符合上海市重点发展的相关战略性新兴产业的中小企业予以融资支持,来缓解这些企业的“融资难”、“融资贵”的难题。本文简要分析了上海市、区主要创投引导基金的发展现状及母基金投资模式等,并根据公开数据资料的可得性,对市级的创投引导基金自成立时的投资情况进行了介绍与分析。而对社会资本的引导作用发挥与否是考察上海市创投引导基金是否达到设立目标的关键之处。本文的实证部分以对比上海市创投引导基金参股投资的上海创投机构与非政府背景的上海创投机构的投资行为差异为基本思路,并从引导基金引导社会资本的行业投向、引导社会资本投向本市初创早期企业以及引导更多数量的社会资本对企业的投资这三个角度实证分析上海市创投引导基金的引导作用。通过实证发现,相比于非政府背景的上海创投机构,上海市创投引导基金在引导社会资本投向本市的战略性新兴产业方面发挥了政府资金的引导作用,而引导基金在引导社会资本投向本市初创早期企业以及在引导更多数量的社会资本对企业在本轮及后续投资方面的引导作用并没有很显著的发挥出来。总体而言,上海市创投引导基金的引导作用尚未完全发挥。并从参股投资模式下健全对创投机构的激励机制;发挥政府平台优势,缓解创投企业投资的信息不对称;探索对融资担保运作方式的运用以及积极引入国内外优质创投机构等方面提出对策建议。
【学位授予单位】：上海师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F832.48
【图文】：

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图 1-1.上海市创投引导基金的引导作用研究的技术路线图1.4 本文的主要贡献相较于之前学者多偏重于实证分析全国与省际间政府引导基金的引导作用以及仅针对上海市创业投资引导基金的国有创投发展现状、绩效评价

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图 4-1.参股投资模式示意图资料来源：《政府引导基金投资退出程序——以上海市为样本》，经理人分享，Ray具体参股模式的运作如下：由上海市、区国资委或区政府委托相关机构(如国资公司、国资创投公司等)承担上海市、区一级创投引导基金日常管理与投资运作。其中，上海市、区的创投引导基金和社会资本共同参股出资

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图 4-2.跟进模式投资示意图资料来源：《政府引导基金投资退出程序——以上海市为样本》，经理人分享，Rays创投引导基金还可以采取跟随其他创投机构对本市重点扶持和鼓励的产业领域且注册地为本市早期企业进行跟进投资。创投引导基金将股权委

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